在资产质量不佳的情况下，杭州联合银行利润仍能保持增长，一方面是靠降本增效，另一方面靠消耗不良资产拨备。
文/每日财报 张恒
继7月21日杭州联合银行在官微亮出2025半年度发展成绩单海报后，该行已于近日在中国货币网披露了2025年第二季度信息报告，更加详尽的未经审计财务数据浮出水面。
截至今年6月末，杭州联合银行总资产达到5911.9亿元，较年初增加310 亿元，距 6000 亿元仅一步之遥。最新披露的财务数据显示，该行上半年实现净利润26.77亿元，同比增长3.83%，但营业总收入61.46亿元同比微降0.1%，延续了营收增速连续四年下滑的态势。
上半年业绩有喜有忧，
对公及零售业务持续发力
杭州联合银行是国内未上市农商行中较为优秀的一家，从核心业务指标看，拥有不少的亮点。
资产扩张方面，虽然宏观经济复苏放缓以至金融需求不足，但今年上半年资产增速达到了5.54%，显示了不错的扩表能力，资产扩张是增长的基础。
净息差方面，虽然今年上半年该行暂未披露该具体数值，但是从历年来看，杭州联合银行净息差从2023年的2.06%降至2024年末的1.70%，两年间降幅36个BP，下降压力依然存在。
但从1.70%的净息差水平看，杭州联合银行仍处于全行业里较好的水平，不仅高于2024年四季度末商业银行净息差1.52%均值，同时也高于同期各大不同性质上市银行的息差均值水平。
资产质量上，2024年不良率较2023年仅增长了0.01个百分点，为0.87%，较为稳定。今年上半年，该行集团五级不良率达0.91%，较去年同期压降了0.01个百分点。
拨备覆盖率上，从2024年末的462.91%降到了今年上半年末的426.15%，下滑了不少，不过依然在行业里是非常高的水平。
业务结构上，杭州联合银行此前以零售业务见长，2022年零售贷款占比（51.5%）已经高于对公贷款（48.5%），但自2023年以来，随着零售业务面临较大坏账压力，杭州联合银行增强了对公业务的投入，促使对公贷款保持较快增速，在总贷款中占比已经提升至50%以上。数据显示，截至2024年末，该行对公贷款及零售贷款余额分别达1904.25亿元、1573.31亿元，占总贷款的比重分别为54.76%、45.24%。
值得注意的是，该行中间业务收入持续亮眼。2024年杭州联合银行手续费及佣金净收入2.81亿元，实现翻倍式增长，增速高达128.26%，进入到今年上半年，该行依旧保持较快增长，达到1.84亿元，同比提升11.48%。
靠金融投资拉动业绩，
资产质量未现向好拐点
不过，在深入剖析运营数据后，杭州联合银行的真实表现或许未达市场预期的领先水平。
首先，从资产扩张到增收、盈利，杭州联合银行也和全行业一样，愈加依靠金融投资，信贷主要增长并不强劲。今年上半年其资产规模虽然扩张5.54%，但贷款总额仅增长3.44%。
另据统计数据，杭州联合银行金融投资在总资产中的比重常年保持在25%以上，且上升之势明显，2022-2024年及今年上半年分别达25.67%、29.8%、29.68%及28.62%。
得益于此，其投资净收益迎来大爆发，从2022年的7.79亿元增长至2023年的11.95亿元，而后进一步大涨到16.44亿元，今年上半年该行投资净收益达11.06亿元，同比大幅增长23.07%。可见，杭州联合银行靠增加金融资产配置，也就是买债券或相关资产，为拉动营收与利润增长的主要来源。
将资金更多配置于债市而非信贷领域，本身无可厚非，这是因为信贷需求疲软且风险较高，借债市牛市提升收益是合理的商业选择。
但这也折射出该行存在一定程度的优质资产荒困境，对实体经济的支持力度或有所减弱。尤其作为浙江省内优质农商行，杭州联合银行若持续跟风加大金融资产配置，长期来看可能削弱其在信贷主业上的积累。
而且更重要的是，金融市场波动起伏，会对杭州联合银行手里大量持有的股票、债券、基金等投资资产账面上产生一定冲击，公允价值变动收益随之波动较大，具有很大的不稳定性。
今年上半年该行公允价值变动收益大降就足以说明问题了。截至今年6月末，杭州联合银行公允价值变动收益为3.1亿元，较上年同期的5.16亿元大幅下降了近40%，这也是制约当期营收微幅下滑的重要影响因素。
此外，该行仍然面临行业集中度潜在风险。房地产和建筑业合计占总贷款的9.12%，个人住房贷款在总贷款中占比7.42%，未来仍需关注房地产行业变化对相关贷款质量的影响。同时，从贷款担保方式来看，该行以抵质押贷款和信用贷款为主，2024年末分别占比59.06%和26.85%。抵质押贷款的方式虽然有利于缓释风险，但加大了该行在房地产行业的风险敞口，在宏观经济下行时期，抵押物可能面临一定市场风险。
另外，在资产质量上，杭州联合银行不良率虽然维持稳定，但并非高枕无忧，不良率是衡量存量信贷不良比例的数据，从衡量贷款转为不良风险好坏的信贷按五级分类来看，分为正常、关注、次级、可疑、损失五种。2024年杭州联合银行正常类贷款比率从2023年的97.97%下降到了97.48%，关注类贷款比率却从1.17%升到1.65%，显示更多正常贷款类贷款在减少，可能在向质量更差的级别流动，而关注类贷款的上升，也意味着转为不良的风险加大，资产质量仍未出现拐点。
在资产质量不佳的情况下，杭州联合银行利润仍能保持增长，一方面是靠降本增效，如今年上半年，其营业支出降至29.93亿元，同比减少了7.82%；另一方面靠消耗不良资产拨备，减少坏账计提，如前文所述，今年上半年该行拨备覆盖率大幅消耗掉了36.76个百分点。以上两方面也是行业里的惯用做法。
IPO重启遇“换帅”，
上市之路跌宕起伏
除了业绩层面喜忧参半外，近一年里杭州联合银行高管层也发生了重大变动。
2024年11月，张海林辞去杭州联合银行执行董事、董事长职务，原萧山农商银行党委书记、董事长林时益接棒。
根据履历，1971年出生的林时益，拥有在职研究生学历，正高级经济师职称。林时益早年职业生涯起步于金融监管体系，曾在中国人民银行杭州中心支行合作管理处担任监管二科副科长，后在原浙江银监局系统历任要职，包括非现场监管一处副处长、国有银行监管一处副处长及后勤服务中心主任等关键岗位，积累了深厚的金融监管实务经验。
2020年，林时益完成从监管者到经营者的身份转换，出任浙江萧山农商银行董事兼行长，全面主持该行经营管理工作。随后不久，通过党组织换届选举，林时益正式履新该行党委书记。
值得一提的是，此次换帅正值杭州联合银行推进IPO上市的关键节点。
杭州联合银行的上市之路始于 2017 年，当年5月份，该行就已经与中信建投证券签署了上市辅导协议，而后在2020 年11月顺利完成上市辅导，中信建投证券彼时在辅导工作总结报告中表示，杭州联合银行各方面的运行已基本规范，不存在影响发行上市的实质问题，具备发行上市的基本条件”。
不过，在杭州联合银行完成上市辅导工作后，却迟迟没有了IPO新的进展情况，陷入漫长等待静默期。直到2年后，2023年2月，杭州联合银行发布公告称，再度接受中信建投证券的上市辅导。
但直至目前，杭州联合银行的IPO计划依然没有新的实质进展，根据前不久7 月 17 日公开披露的第十期上市辅导进展报告，中信建投证券对该行的上市辅导工作依旧在继续。
总的来看，杭州联合银行本身处于经济较为发达的区域，为业务发展提供了良好的外部环境，自身经营相对稳定，但随着区域内同业竞争加剧，以及宏观经济和房地产行业波动，都可能会对该行业务运营和资产质量带来一定压力，品牌影响力和综合竞争力有待进一步提高。
丨每财网&每日财报声明
本文基于公开资料撰写，表达的信息或者意见不构成对任何人的投资建议，仅供参考。图片素材来源于网络侵删。
内容投稿：meiricaibao@163.com
电话：010-64607577
手机（微信）：15650787695
投资者交流群：公号内留言微信号，由群主添加入群