480万个充电桩 千亿级充电桩市场 掘金四类充电桩潜力股
据国家能源局电力司副司长童光毅介绍，500万辆电动汽车充电需求意味着要建480万个分散式充电桩、1.2万座集中式充换电站。据此估算，未来每年将需建设至少96万个充电桩，按照目前建设费用计，直接市场规模将超过1300亿元。
正是随着各地加大了充电设施建设的投入，充电装备市场即将迎来爆发期。在这一预期下，不少公司开始布局充电桩领域。而在传统的充电桩设备制造之外，结合“互联网+”的充电桩运营或成为行业未来的主要盈利点。
在投资机会上，机构普遍看好能源互联革命给予充电桩市场的前景。新电改后将更加市场化，吸引更多民资进入，激活国内充电站市场。而资本市场对充电桩相关设备制造商估值将逐步从制造业向杠杆化运营商、服务商的估值逻辑转变，而未来商业模式与互联网、大数据等技术的结合势必进一步推进充电桩制造商价值的再评估。
可从四个维度优先选择：
1。具备先发优势提早布局充电设施运营服务领域的个股将充分受益于转型初期行业再估值的高速增长，建议关注特锐德、奥特迅、易事特、科陆电子;
2。具备央企背景、政府优势，融资成本低，拥有丰富充电设施建设经验的公司，建议关注上海普天、国电南瑞;
3。充电设施运营与物联网、互联网、大数据等技术融合，“车联网”、“桩联网”等互联网模式不断涌现，使运营商可以挖掘电动汽车售前咨询、节能用车咨询、销售、租赁、保养维修、零部件、广告等一系列附加价值，充电服务则成为未来充电站运营商的流量“入口”，行业想象空间巨大，关注万马股份、众业达;
4。杠杆较低、充电运营服务潜在进入者，一旦切入带来基本面的巨大变化和反转，设备+资本杠杆空间将充分受益于行业再估值的增长，可关注中恒电气、南洋股份。
动力源：下游需求情况良好， 业务继续保持高增长
投资要点：
通信电源方面：技术实力强劲，接单情况良好。
(1)目前的接单情况良好(主要是中国移动、中国电信、中国联通等国家公网)，公司产能得到充分利用。这主要得益二国内4G 投资保持高增速以及出口业务的拓展： 4G 投资方面，国务院办公厅5 月21 号印发《关二加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出三年内的网络建设投资将达1.13 万亿元以使宽带提速、资费下降，这为公司业务发展创造良好的环境。出口方面，公司加大了海外市场的拓展力度，客户来自美国、东南亚等。
(2)技术方面。通信电源就是电源转换设备，主要应用二基站。90 年代初每台要卖10 几万，电源转换效率在70-80%，目前价格在几千元，电源转换效率95%以上，公司技术已经达到世界一流。
(3)竞争对手。目前的竞争对手主要是国外的艾默生以及国内的华为、中兴等企业。目前参不招投标的企业只有十余家(90 年代有三四百家)，公司保持在前三四名。
EMC 方面：公司业务主要是电机节能和余热发电，业务拓展顺利。
(1)公司对节能业务的发展方向认识十分明确，将节能按业务深入层次的由点到面分为四个阶段：电机节能、综合节能、系统节能(这需要仍工艺上考虑，涉及到生产的整个流水线，可以为客户节电、节煤、节人力)，和节能领域的综合服务商。业务发展初期主要是电机节能，目前的业务已经基本是综合节能和系统节能，且后者的比例更大。
(2)公司为何选择钢铁作为节能业务的突破点。一是公司大规模涉入钢铁行业节能领域时认识到虽然钢铁存在全国性的产能过剩，但在局部地区存在一些经营情况相对良好的企业(长江以南的一些钢铁企业如柳钢等经营都不错)，优选企业可以控制回款风险;事是钢铁行业在经营情况良好时，不在乎几千万的节能效益，在行业处二底部时，钢铁行业才产生对节能的需求;三是钢铁行业涉及的订单较大，都是几千万、数亿以上的，有利二快速实现效益。
(3)公司的客户选择标准。一是只做有信誉的企业，事是公司会对客户情况进行实际调研。在前期，公司发现一个客户的运营情况不是十分良好，因此取消了一个2 个亿的订单。
(4)公司的节能业务目前只接大的订单，和客户签订的框架协议基本是上亿规模(通常分为一事三期)，公司的核心竞争力是在节能领域积累的综合实力。
(5)公司的节能业务主要是钢铁行业，部分涉及有色、水泥等行业，合同期在6-8 年，节能的人员配置在200 人左右。
高压直流UPS 方面：市场拓展不达预期。
不交流UPS 对比，高压直流在效率和成本方面都有优势，但三大运营商仍在担忧直流电源的稳定性问题，目前的市场开拓未达到预期，公司会加大力度进行拓展，后期公司会考虑自己做数据中心的建设、运营。
公司业务保持高增长，给予“介绍”评级。公司是通信电源和合同能源管
理领域的龙头企业，受益二4G 投资建设的高增速以及国家节能环保政策的不断加码，今年业绩有望继续保持高增长。预测公司2015~2017 年EPS 分别为0.13/0.15/0.18 元，给予未来6-12 个月目标价25 元，对应2015~2017 年PE192/167/139.
风险提示：4G 投资建设不达预期，估值过高的风险。(中投证券)
南洋股份：稳健经营，期待下半年需求回暖
受电力投资低于预期影响，1~5 月份公司电缆产销量不甚理想，下半年有望改观：根据中电联的统计数据，1-4 月份全国电网投资仅为 668 亿元，低于去年同期 680 亿元的投资额，电网建设电缆需求有所下降;此外房地产继续调控，工矿企业盈利能力下降，投资愿望降低，对电缆需求也造成很大影响。在电网和工矿企业投资两方面的影响下，1~5 月份公司电缆产销量不甚理想，但按照国家电网和南方电网的投资规划，我们预计下半年电力投资将开始提速，公司的经营状况将有所改观。
超高压电缆研发认证进展顺利：当前公司超高压电缆主要为 110KV 电压等级产品，2011 年超高压公司销售规模超过 8个亿， 相关产品获得市场和客户的一直认可。 公司 220KV超高压电缆已经挂网运行一年，3月份通过了电力工业电气设备质量检验测试中心的预鉴定试验，为公司 220KV 超高压电缆进入国家电网、南方电网集中招标体系做好铺垫，此外通过了 IEC(国际电工委员会)要求的全部项目检验，并获得了欧洲荷兰 KEMA 认证机构颁发的“220kV 1*2500mm2交联聚乙烯绝缘电力电缆系统型式试验获得通过的认证证书” ，为公司产品打进国际市场做好准备。
天津南洋特种电缆预计下半年达产，生产销售形成“南北呼应”布局，并为公司开拓新的利润增长点：当前天津南洋办公楼及厂房已基本完成，生产设备正在调试安装，预计下半年投入生产。天津南洋投产，一方面将使公司形成天津和广东“南北呼应”的市场布局，推动公司电缆业务生产销售在区域上的扩张;另一方面公司将进入特种电缆生产领域，由于特种电缆毛预期年化利率相对较高，将进一步提升公司的盈利水平。考虑到特种电缆中核电和船用电缆需通过核安全及船级社等相关认证，我们预计公司下半年在风电和节能变频电缆将首先实现销售收入，以后随着产品认证及研发的完善，收入规模逐渐放大。
出口业务基数低，有望维持快速发展态势：当前南洋公司电缆海外市场主要集中于澳洲、东南亚、欧洲等地区，2011 年实现出口约 4080 万元，同比增长 172.3%，预计公司未来出口业务将以 KEMA 认证为契机，逐步加强海外销售团队建设和完善海外营销网络，进一步扩大出口额。
大宗商品原材料价格下跌对公司影响有限：自 2011 年下半年开始，大宗商品特别是铜现货价格下降明显，下降幅度已接近 30%，由于公司已通过远期合约等方式将成本锁定，故对公司产品盈利情况影响不大，相对而言，电缆价格下降(铜价下跌带动)带来收入规模的减少可能将更加明显。
收购少数股东权益，提升公司经营业绩：5月份，公司董事会审议通过了《受让控股子公司广州南洋电缆有限公司少数股东股份》的议案，计划以 9376 万元受让 25%的广州南洋电缆股权，预计收购后将进一步提升上市公司的盈利能力，对公司的经营业绩起到提升作用。
盈利预测及投资建议： 按照国家电网和南方电网 2012 年的投资规划， 我们预计下半年电网投资将逐步提速，公司经营情况将逐步改善，预计公司 2012、2013 年实现营业收入分别为 21.5亿元、23.9亿元，归属于母公司的净利润分别为 1.41亿元、1.75亿元，对应 EPS分别为 0.28元、0.34 元，给予公司“持有”评级。(中泰证券)
科陆电子：上下游外延式布局，能源互联网产业链闭环共振
事件 1: 2015 年 10 月 18 日科陆电子发布公告： 公司拟以自筹资金收购深圳芯珑电子技术有限公司 100%的股权，本次交易对价为人民币 53,100 万元。 芯珑电子 2014 年营业收入 1.07 亿元，净利润 2538 万元;截止 2015 年 7 月 31 日， 2015 年 1-7月的营业收入 1.02 亿元，净利润 3026 万元。
事件 2: 公司拟以自筹资金收购百年金海科技有限公司 100%的股权，本次交易对价为人民币 38,880 万元。 百年金海 2014年营业收入 2.87 亿元，净利润 1574 万元;截止 2015 年 7 月 31 日， 2015 年 1-7 月的营业收入 2.06 亿元，净利润 2051 万元。
事件 3: 公司全资子公司深圳市科陆新能源技术有限公司拟对外投资建设位于河北省张家口市宣化县中核 150WMp 奥运迎宾光伏廊道项目： 1、科陆新能源以 6,000 万元的对价从高光中核新能源有限公司受让中核国缆新能源有限公司 60%股权，目前工商变更手续已完成。 2、项目预计投资总金额为 134,806 万元， 按照科陆新能源 60%的股权比例计算，科陆新能源需承担该项目的建设资金为 80,884 万元。
点评：
并购芯珑电子， 布局通讯模块市场。 芯珑电子在电力线载波通信、无线通信和能源管控系统等细分领域建立了完整的方案体系。 标的公司现有股东承诺：标的公司 2015 年度、 2016 年度、 2017 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于4500 万元、 5400 万元和 6480 万元。 芯珑电子提供的载波芯片能保证公司电表、集抄等产品性能稳定。本次公司向产业链上游延伸，布局通讯模块市场，有利于公司核心部件供应的稳定及实现差异化优势。
收购金海科技， 构建起新能源智慧城市生态链。 百年金海是一家以平安城市、数字城市、智慧城市建设为主体的安防集成商和运营商。标的公司现有股东承诺：标的公司 2015 年度、 2016 年度、 2017 年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 3600 万元、 5000 万元和 7000 万元。公司业务涵盖了城市能源领域的电力来源、电力传输、电力管理等业务，与百年金海的合作，公司将构建起新能源智慧城市生态链，打造绿色智慧城市。
公司产业布局完善，卡位优势明显。 公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若深电能未来能够获得售电牌照，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显着，我们认为公司是能源互联网最核心标的。
盈利预测及评级： 按照公司现有股本，我们预计公司 2015 年、 2016 年、 2017 年 EPS 分别为 0.61、 0.97、 1.08 元， 停牌前收盘价(16.33 元)的 PE 分别为 27、 17、 15 倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势， 未来几年业绩具有高成长性， 我们维持公司“买入”评级。
股价催化剂： 电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。
主要风险： 1、光伏及储能业务拓展低于预期; 2、应收账款等财务风险。(信达证券)
中恒电气：资金落地提速助飞能源互联网圈地
维持目标价 45.4 元，维持“增持”评级： 中恒公告拟定增募集 10 亿元用于公司能源互联网云平台和能源互联网研究院项目，我们认为此次增发表明了中恒发展能源互联网的决心，实际控制人认购不低于本次发行的 10%表明了对于公司发展的信心，云平台带来的整合将促进中恒能源互联网加速发展， 符合市场预期。维持 2015-2017 年 EPS 分别为 0.35/0.56/0.96 元，维持目标价 45.4 元，维持“增持”评级。
中恒能源互联网发展前景被低估。 市场认为中恒主要是以提供电力设备参与能源互联网， 空间有限， 但我们认为中恒通过能源互联网云平台整合其线上和线下优势推动公司能源互联网运营加速发展， 未来发展空间巨大， 理由： 中恒依靠其在用电监测、 云计算、数字动态仿真、大数据及电力设备上的综合优势， 在企业设备代维、节能服务、电力交易、 用电大数据咨询与服务、 APP 增值服务等多个能源互联网运营领域有着较早布局。公司在设备代维、节能服务上的相关商业模式已经落地， 随着电改的深入售电牌照的发放公司的其他能源互联网运营业务将逐步落地。中恒能源互联网运营客户快速扩展，其企业用户数增长超市场预期，其接入的企业用户数 2015 年有望突破 3000 家， 2016 年将达 20000 家， 未来 5 年有望扩展到 10 万家企业，未来发展空间巨大。 能源互联网云平台的建设将加快中恒向能源互联网综合解决方案提供商转型。
催化剂： 售电牌照发放; 电力市场化改革的细则出台
风险提示： 能源互联网市场迟迟未启动;合作进展缓慢; 市场波动风险。(国泰君安)
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