富凯摘要：航天环宇在全产业链布局、核心技术方面的优势显现。
作者|川扇假
10月28日，商业航天板块继续维持小幅上涨态势，连续三个交易日收出阳线。其中，航天环宇股价表现优于板块，尽管早盘冲高后有所回落，但仍以上涨3.64%收盘。
长线政策红利落地
从政策层面来看，国家对航天产业的扶持力度已然攀升至前所未有的崭新高度，首次将“航天强国”与制造强国、质量强国等国家战略一同表述，为未来五年中国经济发展精准锚定了新的重点方向。
商业航天作为军工领域的新兴分支，得到了资本的广泛关注，进一步助推了商业航天概念蓬勃向上的发展态势，尤其是全球卫星互联网建设的加速推进，如GW计划、G60计划等，这些宏大计划带动了天地两端产品的巨大需求。
在众多商业航天概念股中，航天环宇之所以能够脱颖而出，与其全产业链布局能力紧密相连、密不可分。公司业务广泛涵盖宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备四大核心板块，构建起了从“设计-制造-装配-测试”的一体化能力体系，其高精度天线设计、星载波导缝隙阵天线制造、轻量折叠反射面研制等一系列核心技术广泛应用于卫星、空间站、深空探测器等领域，为航天器的通信、导航、遥感等关键功能提供了坚实有力的技术支撑。
近年来，航天环宇的营收呈现出稳健上扬的良好态势。从2020年的营收2.65亿元增长到2024年的5.08亿元。随着商业航天市场的蓬勃兴起，公司各业务板块的市场需求持续攀升，特别是在卫星通信及测控测试设备领域，得益于全球卫星互联网建设的强势推进，相关产品订单量急剧增长，有力地推动了公司整体营收的节节攀升。
盈利能力尚不稳定
在利润层面，航天环宇近五年的净利润也维持了较为稳定的增长态势。归属净利润从2020年的8692万元，在2023年跃升至1.34亿元，不过在2024年回落至1.01亿元，出现了营收增长与利润下滑相背离的情况，这主要归因于产品结构调整以及下游客户价格下滑。在研发投入方面，公司始终不遗余力地加大力度，这在短期内对利润造成了一定的挤压，但从长远视角来看，研发成果的转化必将为公司开辟更为广阔的利润空间。
在卫星通信及测控测试设备领域，公司的市场占有率逐年稳步提升，与国内主要航天企业和科研机构构建了长期稳固的合作关系。与此同时，公司也积极开拓国际市场，通过参与国际项目合作，显著提升了品牌的国际知名度和影响力。
2025年，在航空航天行业整体向好的大背景下，航天环宇凭借自身在技术研发、市场拓展等方面的突出优势，实现了业绩的显著飞跃。2025年半年报显示，公司实现营业总收入2.07亿元，同比增长23.44%；归母净利润达3470.41万元，同比增长52%；扣非净利润为2309.11万元，同比大幅增长103.08%。
从业务板块表现来看，宇航及通信产品板块是航天环宇上半年业绩增长的核心引擎。得益于全球卫星互联网建设的加速推进以及国家重大工程配套需求的增加，航天环宇凭借在卫星通信天线、测控系统等领域的核心技术优势，精准捕捉市场机遇，产品进入放量增长阶段，市场份额持续扩大。
航空产品板块在上半年实现了爆发式增长，航天环宇通过大力建设自动化、智能化生产线，大幅提升规模化批量化生产能力，为航空及相关领域提供高精度、轻量化、结构功能一体化的先进复合材料零部件及金属零部件产品。
不过，航天环宇2025年公司的业绩也面临一些潜在风险因素，例如，商业航天市场的竞争愈发激烈，可能会对航天环宇的市场份额和产品价格形成一定压力。此外，技术研发的不确定性也可能导致部分项目进度延迟或研发失败，进而影响公司的业绩表现，尤其是研发成果未达预期可能阻碍公司的技术升级和产品更新换代。
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