本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道
近日，在二十届四中全会和“十五五”规划建议出台后，上证综指重返4000点，最高冲至4025点，创下10年新高。
对市场而言，这不仅是历史刻度，更是内核蜕变的里程碑。十年间，A股总市值从50万亿跃升至120多万亿，科技股占比从不足20%飙升至45%，外资持仓规模增长超10倍。
如今的4000点，已不再是牛熊分界线或情绪火焰，而是理性标尺。资金更关注结构性机会和估值，市场迎来新常态。
中金公司指出，中美元首会晤和经贸磋商取得积极成果，符合市场预期。中期市场有望延续良好趋势。不过，短期由于预期较为充分，可能影响有限，市场预计将维持原先的震荡上行趋势。
但需要关注的是，市场存在局部过热，进一步上行之后难免继续面临资金获利了结，以及热门板块过度拥挤问题，若市场缺乏新的催化可能再次转为震荡。
10月31日，A股三大股指开盘后震荡走低。截至收盘，沪指收于3954.79点，下跌0.81%。
不一样的4000点
据国投证券统计，沪指共有三次站上4000点。2007年5月9日，沪指首次站上4000点后，在经济高速增长与流动性过剩的推动下，5个月内狂飙至6124点，涨幅高达53%，指数在4000点上方整整维持了近10个月。2015年4月8日，杠杆资金与政策预期共振，沪指在两个月内冲高至5178点，但随后因去杠杆化引发剧烈震荡。
国投证券认为，前两次突破4000点后，强势格局均维持数月以上，即便短期波动，也未立即逆转趋势。同时本轮行情的底层逻辑已发生根本转变。
政策层面，“十五五”规划将科技自立自强提升至国家战略高度。同时，深化资本市场改革，为硬科技企业提供长期资金支持；产业层面，AI大模型、人形机器人等“中国创造”突破海外垄断，推动新质生产力崛起；资金结构上，外资持股比例回升至2018年以来高位，散户占比降至十年新低，市场稳定性显著增强。这次4000点的含金量更显扎实，也让市场对后续走势充满想象。
当前A股的4000点与2015年4000点的市场环境存在显著差异，当前的市场环境更健康，杠杆资金规模可控、估值合理、上市公司结构优化，但需警惕科技板块估值泡沫与外部风险。
据同花顺iFinD统计显示，截至2025年10月30日，沪深两市两融余额达2.49万亿元，规模增长82%。上证指数PE降至16.57倍，且上市公司数量翻倍达5400多家，创业板和科创板占比提升，反映市场成熟度与多元化程度显著提高。
国投证券指出，回顾2007年、2015年两次4000点后的走势不难发现，越是热门点位，普通投资者越需要保持理性，避免被情绪裹挟。
安爵资产董事长刘岩在接受《华夏时报》记者采访时表示，沪指突破4000点是A股市场发展史上的一个重要里程碑，标志着中国资本市场正在进入一个新的发展阶段。
“与前两次4000点突破相比，本次行情呈现出明显的结构性特征，以科技为代表的新质生产力板块成为推动市场上涨的核心动力，传统的普涨格局已经被分化的结构性行情所取代。”刘岩称。
“从市场意义来看，4000点突破既是新起点，也蕴含着新的风险。一方面在政策支持、科技进步、资金流入以及企业基本面改善等多重因素推动下，市场具备向更高点位进军的动力。另一方面估值偏高、获利盘压力、外部不确定性等风险因素也不容忽视。投资者需要理性看待4000点突破，既要把握机遇，也要适度防范风险。”刘岩如是说。
黑崎资本首席战略官陈兴文在接受《华夏时报》记者采访时直言：4000点这一关键点位的突破，标志着A股市场情绪与信心的回暖，同时反映出政策利好与经济基本面改善的双重推动。
陈兴文指出，过去，4000点可能意味着普涨行情，而如今，它更多地指向精准投资与分化机会。当前的A股市场，已不再是一个简单的指数市场，而是一个融合了新质生产力、中国红利核心资产等多元要素的复杂体系。
富荣基金认为，二十届四中全会顺利召开，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，再次明确“高质量发展”作为首要任务，科技自主可控仍然产业发展重点。《建议》定调了未来五至十年的产业方向与政策支持，有效稳定了市场中长期预期。同时，中美双方的经贸磋商，尽管双方长期博弈的复杂性仍存，但释放出阶段性缓和信号，有效提振了市场风险偏好。
下一个目标在哪里
刘岩认为，A股市场的长期前景依然向好。在中国式现代化战略的引领下，科技创新将持续推动经济转型升级，资本市场在资源配置中的作用将进一步凸显。“虽然短期内市场可能会有波动和调整，但中长期上涨趋势不会改变。4500点、5178点甚至更高点位都可能成为市场前进的目标。”
在陈兴文看来，4000点后的A股，下一个目标或许直指5000点甚至更高，但真正的挑战在于如何在政策引导下，将中国居民储蓄的160万亿转化为资本市场长期稳定的资金流入，从而推动经济活力与消费提振。
排排网财富研究总监刘有华在接受《华夏时报》记者采访时表示，从市场本身结构来看，4000点属于重要的心理关口，目前市场成交量也没有明显放大，说明沪指站上4000点并没有吸引大量资金进场。这个位置会有较大分歧，需要反复震荡蓄势。
“但指数预期下跌空间有限，预计会围绕4000点反复拉扯，目前中长期趋势依然向好，跌多了当机会看待。”刘有华如是说。
光大证券认为，截至2025年10月28日，本轮牛市已经延续631个自然日，最大上涨点位已超1375.6点，最大涨幅超过50%。本轮牛市存在四大关键基础，包括政策组合拳改善宏观及市场预期、A股基本面迎来业绩拐点、流动性宽松周期叠加A股估值洼地、A股牛熊周期规律。
光大证券指出，正是上述因素的影响下，A股出现了科技、先进制造、新能源等多个市场主线。整体来看，A股上升势头仍将延续，但是选股需要更加注重基本面。
业绩验证将成估值锚点
刘岩认为，11月A股将在政策托底与资金博弈的双重逻辑下震荡走高。宽财政叠加宽货币组合持续发力，化债政策落地、专项债加码与流动性充裕为市场构筑安全垫，外资与机构资金稳步流入也形成进一步的支撑，但4000点突破后获利盘消化与板块分化，可能让市场进入进二退一的震荡上行阶段。
短期来看，三季报业绩验证将成为估值锚点，绩优标的有望获得资金青睐，科技板块内部则呈现高切低特征，从高位算力硬件向AI应用、工业软件等低位细分扩散。
刘岩表示，中长期需重点跟踪经济复苏力度，尤其是消费与制造业景气度回升节奏，同时聚焦科技产业突破进度。
“相较于2015年普涨行情，当前市场机会高度集中于政策有背书、资金有流入、业绩有验证的细分领域，唯有摒弃盲目追高，聚焦结构性机会、规避纯概念炒作的估值泡沫，才能在4000点后的分化格局中实现稳健收益。”刘岩如是说。
陈兴文指出，11月来临，投资策略应围绕均衡配置展开。一方面，聚焦新质生产力，如人工智能、新能源、半导体等赛道，这些领域不仅承载了政策的长期支持，更是未来经济增长的核心引擎。另一方面，关注中国红利核心资产，如消费龙头、金融地产等，这些板块在经济复苏与政策托底的背景下，展现出稳健的盈利能力和估值优势。
在富荣基金看来，市场短期大幅调整的风险或将收敛。进入四季度，建议逐步将视角转向明年具备高增长潜力或基本面有望迎来拐点的行业与个股。可关注两大方向：一是成长赛道，包括AI算力以及应用、半导体和医药等产业空间明确、景气度较高的板块；二是受益于“反内卷”政策的领域，如电新、钢铁、有色等，政策预期改善有望推动估值修复。
刘有华则认为，布局方向上，AI板块依然值得关注。其次是新能源板块的业绩普遍亮眼，而且估值相对较低，光伏有反内卷驱动，锂电池有固态电池催化，看好板块会继续走趋势行情，但涨高了偏离均线了就要谨慎追高，等待回落的机会。
华富基金权益投资部副总监陈奇认为，目前国内半导体公司的市场份额和下游终端厂商市占率并不匹配，仍有很大提升空间。在AI、物联网、汽车智能化等下游应用拉动下，相关半导体仍有长期成长空间，同时国产替代正在持续深化，卡脖子环节终会被突破，因此对中国的半导体未来仍充满信心。
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