近期新能源板块，在科技股中算是最强势的板块之一了。
今天继续逆势上涨，无论是光伏设备，还是电池，都有亮眼的表现，究竟发生了什么？
我们重点讲一下光伏设备，今天有多达8只个股涨停，资金大幅流入。
从消息面上来看，主要有三个利好：
1，政策面上。
11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。
文件聚焦新能源大规模开发与高质量消纳，提出分阶段目标及七大重点任务，旨在构建适配高比例新能源的新型电力系统，支撑碳达峰及国家自主贡献目标。
这个文件属于反内卷的顶层设计，显示高层对整治过剩产能的决心和手段正在逐步清晰。
2，技术面上。
中科院某团队研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，相关研究成果在线发表于《科学》杂志。
钙钛矿光伏电池被视为超越单晶硅电池的下一代技术，相当于光伏行业的“固态电池概念”，对提振市场情绪有一定作用。
3，产业面上。
据财联社报道，备受关注的多晶硅重组“联合体”平台有了新一步的实质进展，“联合体”计划成立700亿元左右规模的基金。
该基金采用承债式收购模式，首期注册资本120亿元，还将配套300亿元银行并购贷款，后续最终规模将扩大到700亿元，来实现对落后产能的大规模收购整合。
交易结构上，基金优先清偿被并购企业的职工安置费用、欠税及小额债务，其余债权按比例延期兑付或分期处理；后续还款则依靠市场价格回升后企业盈利的回流资金。
且收购并非为了继续生产，而是会关停被收购企业的产能，以此缓解行业产能过剩问题，推动硅料价格回归合理区间。
同时方案还提议设立“中央委员会”，统筹产能阶段性释放与配额分配，避免低价产能复活引发价格战。
按近期的媒体报道，10月28日，协鑫集团董事长朱共山公开表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合体，整合工作预计2025年内完成。
10月31日，11家多晶硅企业实控人在上海开会商讨收储方案细节，通威股份、协鑫科技、大全能源等头部企业及中国光伏行业协会相关负责人均有参与，相关企业证实会议属实且内容严格保密。
这轮重组方案已经酝酿了半年，5月首次传出“收储”构想，6月“直接出资+债务”模式得到证实，7月17家企业在北京开会达成整合方案共识，拟由11家企业联合收购另外6家企业产能。
市场预计，这轮整合计划淘汰约100万吨落后产能，将行业总产能从350万吨压缩至250万吨左右，若整合落地，多晶硅行业CR5（前5家企业市场集中度）有望大幅提升。
在整个过程中，7月-10月，多晶硅价格较低点反弹超50%，通威股份、协鑫科技等头部企业三季度业绩已显著改善。
根据媒体披露的名单，这11家参与收购的企业分别为：通威、协鑫、大全、新特、东方希望、亚洲硅业、南玻、丽豪、其亚、弘元绿能、戈恩斯。
我们对其中的主要龙头进行一番简单分析。
1，通威股份
通威是全球最大的多晶硅生产商，2025年产能超90万吨，占全国约350万吨多晶硅产能的25%左右。
受益于政策预期，晶硅价格的回暖，公司三季报已经明显好转。
看前三季度的数据，可能看不出来什么。
2025年前三季度，公司实现营业收入646亿元，同比下降5.38%；归母净亏损52.7亿元，同比减少32.64%。
好像还挺糟糕的，但实际上，单看第三季度，公司营收240.91亿元，同比仅减少1.57%；
归母净亏损收窄至3.15亿元，同比减亏62.69%，相较于第二季度20多亿元的亏损额，盈利状况改善是极为显著的。
2，协鑫科技
协鑫的2025年产能为48万吨，约为全国总产能的13.7%。
协鑫在港股上市，未披露三季报，暂时看不出其三季度的受益程度。
3，大全能源
大全能源2025年多晶硅产能为30万吨，占全国总产能的8.5%。
从三季报来看，公司亏损10.73亿元，相比中报的亏损11.47亿元，意味着已经恢复了盈利。
拆解数据，第三季度单季实现营业收入17.73亿元，同比增长24.75%；
归母净利润录得7347.9万元，这个盈利恢复能力，跟前面两家相比，肯定是更强的。
4，新特能源
公司多晶硅产能约30万吨，由于在港股上市，三季报也未披露。
这4家龙头，加上未上市的东方希望30万吨产能，TOP5合计产能占全国总产能的三分之二。
如果整合推进顺利，全国产能压缩100万吨，至250万吨，则TOP5的合计产能228万吨，占比将提升到90%以上。
这基本上就形成了稳固的垄断格局，对全行业恢复盈利产生巨大的影响。
不过值得注意的是，从股价的表现来看，这些多晶硅龙头近期的活跃度不如周边从事电池片、硅片、设备、辅材等细分环节的个股。
主要原因是这些细分环节的毛利率要更高，一旦盈利恢复，弹性往往比多晶硅龙头要更强。
比如大全能源的三季度毛利率只有-7.59%，通威股份也仅为2.74%。
而阿特斯、金辰股份、通润装备、能辉科技、上能电气、中利集团、拓日新能等个股的毛利率普遍在10%-30%之间，阳光电源甚至高达34.88%。
另外，还有一个考量因素，市场目前非常关注光伏产品的海外需求爆发。
目前通威股份和大全能源的海外营收占比都在20%以下。
但像阳光电源，海外营收占比高达58%，阿特斯82%，通润装备81%，快可电子43%，上能电气44%……
海外营收占比高，意味着能够享受到中东、拉美等海外市场的红利，想象空间自然会更大。
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