截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，不仅锁定年度冠军位置，还刷新纪录，成为公募史上收益最高的年度翻倍基。包括该基金在内，年内收益超100%的翻倍基已达72只。
整体上看，近八成主动基金跑赢比较基准，但收益率中位数在29.03%位置，小于平均值32.71%。
受访人士对券商中国记者表示，2025年主动权益基金扬眉吐气，公募主动管理能力不负“资管皇冠明珠”美誉。但也要看到，这类基金高集中度持仓明显，和结构行情深度绑定。公募基金20多年发展，基金投资“恒星”稀少“流星”喧嚣，需用平常心看待这类现象。主动权益基金持续焕发生机，需有数量更多、占比更高、业绩良好且持续的基金，才能惠及更多持有人。
18年后纪录被打破
根据Wind统计，以普通股票基金、偏股混合基金、平衡混合基金和灵活配置基金的初始份额为对象，剔除2025年内成立的次新基金后，纳入统计的主动权益基金一共有4378只。
截至12月26日，永赢科技智选A年内累计回报达到236.88%，超过排名第二的中航机遇领航A（175.65%）逾60个百分点，已基本锁定年度冠军位置。同时，永赢科技智选A这一收益水平，打破华夏大盘精选A在2007年创下的纪录（226.24%），成为公募史上收益最高的年度翻倍基。
复盘2006年至9个A股大行情年份（2006年、2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年、2021年、2025年），主动权益基金都有过出色表现，除2007年和2025年出现过收益率超200%的翻倍基外，景顺长城内需增长A2006年和易方达新兴成长2015年的收益率，分别在180%和170%以上。农银汇理工业4.0在2020年取得收益率则超过160%。
包括前述基金在内，截至12月26日全市场一共有72只主动权益基金年度收益率超过100%。从9年情况看，这一翻倍基数量排名第四，位于2007年（129只）、2020年（83只）、2006年（81只）之后。分区间看，72只翻倍基中有4只收益率在150%以上，分别为永赢科技智选A（236.88%）、中航机遇领航A(175.65%）、恒越优势精选A（154.33%）、红土创新新兴产业A（153.00%）；信澳业绩驱动A、中欧数字经济A、华泰柏瑞质量成长A等12只基金收益率在130%—150%之间，其余56只翻倍基收益率在100%—130%之间。
从相对收益角度看，主动权益基金年内平均收益率超过了30%，显著跑赢业绩比较基准的平均收益率（15.60%）。有3455只基金年内收益战胜业绩比较基准，在4378只基金中占比接近80%。其中，有31只基金的超额收益超过100%，涨幅最大的永赢科技智选A超额收益达到195.64%，中航机遇领航A等6只基金的超额收益在130%以上。
“2025是主动权益基金扬眉吐气的一年，给持有人带来了显著的超额收益。主动权益基金的全面复苏，让市场对基金经理、基金公司乃至整个基金业刮目相看。可以说，公募基金的主动管理能力，已逐渐走出此前低谷期，这样的表现并没有辜负‘资管皇冠明珠’这一美誉。”北京一位权益基金经理对券商中国记者表示。
行情极致，收益分化明显
从业绩归因和收益特征来看，上述大放异彩的基金是本轮AI科技行情的受益者。晨星（中国）基金研究中心总监孙珩对券商中国记者表示，2025年主动权益基金的亮眼业绩与A股结构性行情深度绑定，业绩突出的基金多集中在科技细分领域，如光模块、PCB、云计算、存储等，还有部分基金重仓创新药板块。
根据Wind统计，72只翻倍基截至三季度末的前十大重仓股，平均仓位为62.72%，远超平均水平（46.2%）。永赢科技智选的重仓股仓位为73.25%，前三名重仓标的就是炙手可热的CPO三剑客“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）。中航机遇领航重仓股仓位为77.25%，前三名重仓股除了新易盛、中际旭创外，还有液冷龙头英维克。年内收益超140%的信澳业绩驱动，重仓股仓位更是达到了80.87%，前三名重仓股分别为PCB龙头沪电股份，以及胜宏科技和工业富联。截至目前，新易盛、中际旭创年内涨幅超过400%，英维克和天孚通信涨幅超过200%。
“2025年主动权益基金的优异表现，再次证明了公募基金主动管理能力这一比较优势。”一位从业时间超过20年的公募人士对券商中国记者称，能否通过主动管理能力给持有人带来收益、分享经济发展红利，是衡量公募基金发展质量的重要标准。一般情况下，基金公司的固收产品规模占比较大，但这只是基本盘。在这基础上的主动权益基金，才是基金公司有别于同行乃至其他资管机构的比较优势所在。
根据Wind统计，除72只翻倍基外，年内还有700多只基金录得了逾50%的涨幅，两者加起来达到了816只，在4378只基金中占比约为18.6%；持有人户数接近4000万，在4378只基金2.13亿持有人户数中占比约为18.78%。整体上看，主动权益基金收益率的中位数在29.03%位置，不及32.71%的平均值。同时，逾2000只基金年内收益率不足30%，其中的112只基金录得亏损。这些基金有不少重仓了白酒、银行等蓝筹资产，以及非创新药的医药标的。
“公募主动管理能力的回归，大家是有目共睹的。今年基金的业绩弹性非常惊人，但行情也比较极致，收益分化明显。如医药行情主要集中在创新药，医疗器械、中医药等细分赛道表现一般。投资收益如果能覆盖到更多持有人，持续性更好些，公募主动管理能力就既有锐度也有厚重，质量会更好。”北京一家中小公募的市场总监对券商中国记者称。
需惠及更多持有人
站在年末，2025年里基金的高额收益依然让人赞叹。但展望未来，市场着眼更多的，是如何让主动权益基金在高质量发展下持续焕发生机。
“这种突出的业绩表现，固然会成为市场关注焦点。但无论过去还是未来，能做出超高收益的基金毕竟是少数的，需要平常心看待。”华南一位资深公募高管对券商中国记者称，对持有人而言，需要了解已有收益是如何来的，更应明白这种绝对领先的业绩，不太可能一直持续下去，不可盲目追高。
“基础行情毕竟是有波动的，市场风格会在复杂因素影响下发生变换。持有人需要用配置思维（而不是押注思维）投资基金，正确看待超常规业绩领先的基金。持有的基金业绩如果高于平均水平，就是不错的，如果能进前10%乃至20%或30%，已是很优秀了。”该高管表示。
对基金管理人而言，前述高管称，在结构性行情持续活跃的当下，不仅要努力为持有人创造良好收益，更要努力控制好净值回撤风险。回顾公募基金20多年发展，基金投资可谓是“恒星”稀少“流星”喧嚣。“作为一位老公募人，我期盼主动权益基金能百尺竿头更进一步。主动权益基金未来的发展，不一定经常见到2025年这样个别基金收益过于突出的现象，而应需有数量更多、占比更高的业绩良好且持续的基金，才能惠及到更多持有人。”
“投资者对主动权益基金的信心，还有不少提升空间。”北京一家公募的渠道负责人对券商中国记者称，从年末他拜访北上深各大主流渠道机构情况来看，主动权益基金的申赎较此前有所回暖。总的来说，当前赎回力量会稍微大于申购力量，基金总规模虽然在提升，但份额在下降。如果2026年收益行情的覆盖面能进一步扩大，主动权益基金的收益质量会进一步提升。
投研机制变革，为此带来了希望。孙珩表示，公募投研土壤已从早期“经验驱动”转向“数据+产业”双轮驱动，头部与中小机构均搭建起覆盖产业链上下游的调研网络，能更精准捕捉细分赛道机会。此外，公募人才梯队也已或正在形成“老将掌舵+中生代攻坚+新生代拓新”的层级结构，加上基金公司优化激励机制，将考核周期拉长至3—5年并绑定超额收益分成，倒逼基金经理摒弃短期博弈，聚焦长期价值挖掘。
责编：杨喻程
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