全球对冲基金行业2025年创至少五年来最强劲表现，特朗普政府贸易战引发的市场波动为交易员创造了丰厚机会。
美东时间1月2日周五，媒体报道称，对冲基金2025年的整体回报率创至少五年来最高水平。全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）的旗舰基金Pure Alpha II录得34%的创纪录回报，一扫2012年至2024年年度回报不足3%的低迷势头，德邵（D.E. Shaw）的旗舰策略基金亦表现不俗，Melqart Opportunities Fund则以45%的回报率拔得头筹。
据报道，桥水在现任CEO Nir Bar Dea带领下创下50年来最高年度获利。除Pure Alpha II外，桥水中国宏观基金和All Weather策略基金也分别实现34%和20%的回报。德邵的旗舰多元策略综合基金D.E. Shaw Composite增长18.5%，其Oculus基金的回报率则高达28.2%。
评论认为，对冲基金的强劲表现主要得益于美股在人工智能（AI）题材推动下大幅上涨，以及特朗普贸易战引发的债券与货币市场剧烈波动。2025年，三大美股指连续第三年录得双位数的年度涨幅，上一次出现这种情况是在2019年至2021年间。
下图可见，媒体的初步统计显示，在25只主要对冲基金中，略超半数、共14只基金跑赢了累涨16.7%的标普500指数，但只有七只超越了涨约20.4%的纳指，其中三只来自桥水。还有媒体周五获悉，城堡（Citadel）的旗舰对冲基金Wellington全年回报10.2%。若消息属实就意味着，Ken Griffin旗下的基金也未跑赢大盘。
宏观策略基金表现亮眼
桥水旗下多只基金在2025年取得突破性业绩。
本周四，有媒体援引知情人士消息称，截至12月29日，桥水旗舰基金Pure Alpha II基金全年回报约33%至34%，明显优于同期标普500指数。该基金作为全球宏观基金，通常投资于股票、债券、货币与大宗商品。
周五公布的媒体统计显示，桥水亚洲总回报基金的表现更为突出，录得37%的回报率，在25只主要对冲基金中位列次席。桥水中国总回报基金同样实现34%的涨幅，与旗舰基金并列。风险平价策略的All Weather基金则斩获20%的回报。
截至9月30日，桥水资产管理规模约为920亿美元。
据周四报道，桥水近年来积极布局新策略，包括一只50亿美元、以AI进行投资决策的基金AIA Macro，该基金同期回报率为11.9%。公司于2024年推出”人工投资人(Artificial Investor)”工具，这一转向可追溯至2018年联席首席投资官Greg Jensen延揽首席科学家Jas Sekhon。
事件驱动型基金领跑
Michel Massoud管理的事件驱动型基金Melqart Opportunities Fund以45.1%的回报率位居榜首。媒体获悉，这一业绩使其成为2025年表现最佳的对冲基金之一。
事件驱动策略通过捕捉企业并购、重组等特殊事件带来的投资机会获利。在贸易政策不确定性加剧的背景下，这类基金的灵活性优势得以充分体现。
Kite Lake Special Opportunities同样采用事件驱动策略，录得17.9%的回报率，位列行业中游水平。
多元策略基金表现分化
德邵的两只旗舰基金均跑赢市场基准。据报道，其Oculus基金自2004年成立以来从未录得负收益年份，2025年净回报率约28.2%，年化净回报率达14.4%。规模更大的Composite基金实现约18.5%的净回报，自2001年成立以来年化净回报率为12.9%，期间仅出现过一次年度亏损。
截至12月1日，成立于1988年的德邵管理着超过850亿美元资产，涵盖对冲基金、私募市场、多资产类别和主动股票投资策略。
其他多元策略基金表现不一。
2025年，Dymon录得18.1%的回报，ExodusPoint回报率为18.04%、为2017年成立以来最佳表现，Balyasny达16.7%。但行业巨头Millennium仅实现10.5%的回报，和城堡的Wellington一样，均未能跑赢标普500指数。Walleye、Pinpoint Multi-Strategy和New Holland Tactical Alpha的回报率分别为15.5%、11.6%和9.8%。
股票策略表现差异显著
股票多空策略基金表现两极分化。Soroban Opportunities录得25%的强劲回报，显著跑赢市场基准。Anson Investments Master作为股票策略基金实现21.2%的增长。
Schonfeld旗下Fundamental Equity基金增长16.5%，略低于标普500指数，而其多元策略基金Strategic Partners则录得12.5%的回报。Marshall Wace的Eureka/股票多空策略增长11.6%，FIFTHDELTA股票基金回报率为10.3%。
量化策略基金Winton的多元策略回报率为7.4%，在统计的25只基金中垫底。
据周五报道，亿万富翁投资者Cliff Asness旗下AQR Capital Management的多元策略Apex Strategy年度涨幅为19.6%，另类趋势跟踪策略Helix Strategy则增长18.6%。
市场波动为主动管理型基金创造了价格套利机会。德邵在去年早些时候发布的研究报告中指出，投资者持有标普500成分股所用工具的成本存在”供需失衡”。这种结构性机会在特朗普政策引发的市场震荡中得到放大。