来源丨深蓝财经
撰文丨杨波
左手发布利好，右手公告减持，大北农董事长邵根伙又被股民骂了。
昨日晚间，大北农发布关于控股子公司大豆产品获批阿根廷种植许可的公告。由于这个公告先显示出来，有熟悉公司的股民第一反应竟然是“是不是邵根伙又想减持了”？
结果，稍晚时候大北农另一个公告出来了。果不其然，公司控股股东、实际控制人邵根伙拟在3个月内减持股份不超过8560.74万股，占总股本的1.99%，减持原因是降低融资杠杆。
于是，神奇的一幕发生了——上面那位股民随后调侃“xxx，被我说中了”……
2021年，邵根伙曾高喊“三年实现千亿市值”的目标。结果公司股价在2020年8月见顶后一路震荡下跌，市值从约540亿元高位一路缩水至如今181亿元左右，市值蒸发约359亿元，跌幅达66%。
一边画饼的背后是源源不断的减持。据“新浪财经-鹰眼工作室”统计，自2019年5月起，邵根伙迄今为止已累计减持公司股票7.73亿股，累计套现约59.78亿元。若叠加本次减持套现金额约3.6亿元，他将累计套现约63亿元。
从股票走势来看，邵根伙套现背后，是股民的深度被套；而大北农自身也正陷入多重压力之中。
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农村博士的逆袭
据公开资料显示，邵根伙，1965年出生于浙江金华的农村家庭，早年父亲早逝，家境贫寒，但他却在母亲支持下坚持求学。1982年，他顺利考上了浙江农业大学畜牧专业。本科毕业后继续深造，最终成为了中国第一个猪营养学博士。
毕业后他入职北京农学院任教，还承包牧场赚得首桶金，由于专业技能过硬，他在第一年就赚了一万多元。后来，他放弃了晋升副教授的机会，毅然辞职投身实业。
1993年，邵根伙与两位伙伴筹措2万元，在北京西郊租下平房创立大北农饲料科技有限公司。彼时国内饲料热渐退，他却精准瞄准乳猪料市场空白，集结十余名专家攻关，成功研发“大北农牌”乳猪料551，凭借高性价比大获成功。
此后邵根伙未止步于饲料业务，逐步拓展至种子、疫苗、动保、种猪等领域，将小公司打造成综合性农业科技集团。2010年，大北农在深交所上市，当日便创下三项纪录：中国农业企业市值第一、农业企业员工个人财富数额第一、农业企业融资额第一。
上市后，2010年邵根伙持股数量为17831.71万股，占比44.49%。此后，经过增发和转增股，到2019年3月，邵根伙持股数达到175,038.23万股，持股比例为41.25%。
从2010年至2018年，大北农营业收入从52亿元提升到193亿元，净利润从3亿多提升到5亿多，公司业绩蒸蒸日上。在此期间，邵根伙更是“一股未卖”。不过，此时的邵根伙已经将持有的98.69%股份质押了！
据媒体公开报道，2016年邵根伙动用33.55亿港元收购中国圣牧24%股权，资金来源包括质押大北农股权和外部融资。然而，中国圣牧2018年股价暴跌近90%，导致邵根伙资金链骤然紧张。
于是，一场减持大戏拉开序幕。
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高位减持与业绩旋涡
自2019年6月开始，邵根伙开始减持大北农股票；这就像打开了“潘多拉的盒子”，减持自此连绵不绝。他减持的原因是解决债务问题、化解质押风险、降低融资杠杆。
其实从2019年到2020年，是大北农业绩爆发的一年。2019年至2020年，大北农营收从165.78亿元提升至228.41亿元，净利润从5.13亿元暴增281%至19.56亿元，主要原因是饲料和养猪业务爆发。
但2021年业绩承压，受猪价暴跌与成本压力双重打击，当年净利润亏损4.4亿元，成为上市以来首次年度亏损。不过受益于规模持续扩张，大北农当年营业收入大增到313.28亿元。300亿左右的规模，也成了大北农此后几年难以逾越的坎。
在质押压力与业绩压力等多重压力之下，邵根伙当时还干了一件现在看来颇为不靠谱的事。
在2021年10月30日至11月1日举办的第十八届AWA大赢家论坛上，邵根伙在《拥抱大时代三年实现千亿市值》演讲中，喊出千亿市值的口号；还为旗下大北农数字集团邀请100位见证官，提出“投100万，三年成1000万，达不到退300万”的承诺。这些承诺的“饼”，确实够大。
（图源网络）
不知道当时有没有人去参加这个项目。
不过，在行业不确定性与大震荡的背景下，邵根伙画的饼没能引起资本市场的兴趣，2021年至今股价一泻千里。
而邵根伙的减持也在继续，截至2025年6月30日，邵根伙持股量已跌至97,720万股，持股比例降至22.73%。也难怪有股民不禁发出灵魂呐喊：“是在卖公司”！
2022年-2025年，年线连续4年下跌。在牛市当下，大北农的股价表现让股民心酸不已。
7月份，有投资者在互动易平台询问公司千亿市值的话题，公司竟8月份的提问都回答了，但这条7月份的提问至今未做回复。看来，24.15万股东的千亿市值梦，还遥遥无期。
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结语
最近几年，为追求规模效应，大北农在饲料、养殖、种业多线扩张，导致债务压力持续高企。截至 2025 年 6 月末，公司总负债达192.77亿，其中短期借款高达83.36亿元。资产负债率63.98%，远超农林牧渔行业约 45% 的平均水平。巨额担保更是埋下风险隐患，公司累计实际担保金额126亿元，占净资产的144%。这种“以债养梦”的扩张模式，让曾经的千亿市值梦想沦为空中楼阁。
农业企业的价值增长终究要回归产业本质，脱离主业支撑的资本运作，再高明的杠杆游戏也终将付出代价。邵根伙的质押故事，为所有试图通过资本捷径实现规模扩张的企业家敲响了警钟。
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