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在张德芹掌舵500多天后，贵州茅台（600519.SH）再度更换董事长。
10月27日，贵州茅台发布公告称，公司收到张德芹提交的书面辞职报告，张德芹因工作调整，申请辞去公司董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。根据贵州省人民政府相关文件，推荐陈华为公司董事、董事长人选。
在这两天前，茅台集团召开大会宣布人事调整，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任；陈华接任茅台集团董事长。
陈华此前并没有白酒行业工作经验。资料显示，陈华出生于1972年，是贵州盘州人。1994年，陈华从焦作矿业学院采矿工程专业毕业后，就进入盘江矿务局土城矿采矿四区工作，担任助理工程师。此后又在盘江煤电（集团）有限公司、贵州盘江煤电有限责任公司、贵州盘江马依煤业有限公司、盘江精煤股份有限公司、盘江投资控股（集团）有限公司、贵州林东矿业（集团）有限责任公司等多个能源公司担任管理岗位。
2014年后，陈华进入政府工作，历任贵州省安全生产监督管理局副局长、贵州省六盘水市副市长、贵州盘江国有资本运营有限公司副董事长、贵州盘江煤电集团有限责任公司副董事长、总经理、贵州省能源局局长等职位。
作为“白酒门外汉”的陈华，将为贵州茅台带来怎样的转变呢？
01
批价创历史新低
在白酒深度调整期内，贵州茅台的日子也不太好过，其核心大单品飞天茅台批价仍未回暖。
据今日酒价数据，10月29日，2025年53度500ml飞天茅台原箱批发参考件为1700元/瓶，相比前一日下降15元；散瓶批发参考价为1680元/瓶，较前一日下降10元，散瓶批价已创下历史新低。而在2025年第一天，2024年53度500ml原箱与散瓶的批发参考价分别为2315元/瓶、2220元/瓶。
事实上，上任董事长张德芹上任时，贵州茅台就面临着飞天茅台批价下滑的问题。彼时张德芹选择控货稳价、强调经销商重要性，以及寻求新的客群。
贵州茅台通过取消12瓶装飞天茅台的市场投放、取消飞天茅台的开箱政策、部分区域15年陈年茅台酒和精品茅台暂停发货、暂停巽风375ml茅台酒的投放等方式进行控货报价，然而目前看来，飞天茅台的批价难以回到以往的高光时刻。
在经销商方面，张德芹曾多次发言称“经销商是茅台的家人”、“经销商是茅台的家人，是茅台成长路上的重要支撑”，以表明经销商对贵州茅台的重要性。在2025年7月召开的贵州茅台酒销售有限公司2025年渠道商座谈会上，贵州茅台再度表态称，“茅台能取得今天的成就，离不开社会各界尤其是渠道商们的鼎力支持”。
在新客群方面，2024年7月，贵州茅台曾提出茅台酒要主动向“新商务”转型，做好“三个转型”，即客群转型、场景转型和服务转型。其中，客群转型将瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费群体。
张德芹在2025年7月召开的贵州茅台酒销售有限公司2025年半年市场工作会上表示，基于对市场环境与趋势的判断，茅台需要主动求变，从商品时代向商品与服务并重转变，从“渠道为王”向“消费者为王”转变，摒弃被动等待的思维，以积极姿态应对时代挑战，把握发展机遇。在提升服务质量方面，要牢牢把握“服务”核心，以消费者为中心，从“找到消费者、为消费者提供服务”入手，精准定位目标客群，拓展多元触达渠道，优化服务全流程。
然而，在张德芹的带领下，贵州茅台的业绩增速并未明显回暖。2025年上半年，贵州茅台收入893.89亿元，同比增长9.1%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%。2022年-2024年，贵州茅台的营收增速分别为16.87%、19.01%、15.71%，归属于上市公司股东的净利润增速分别为19.55%、19.16%、15.38%。
02
将维护渠道生态
10月27日，茅台集团召开党委（扩大）会议，茅台集团党委书记陈华主持会议并提出“六要”，其中提到，要主动维护渠道生态韧性，持续构建完善的现代化市场管理体系，有力保障渠道体系的良性协同和市场的总体平稳；要深耕价值管理和价值创造，为各利益相关方创造更大价值，持续构建利益共享、情感共连、价值共创的可持续发展生态系统。
显然，渠道仍是新任管理层重视的地方。
值得一提的是，在2024年12月召开的贵州茅台酒2025年经销商联谊会上，贵州茅台表示，目前，茅台酒形成了自营和社会经销两大体系，包含“4（自营公司、i茅台、大客户、企业私域）+6（传统经销商、商超百货、社会电商、酒店餐饮、专业连锁、产业私域）”共10个渠道，要构建“相互协同、相互补位、互利共赢”的渠道生态。
如今，陈华上任后，要求主动维护渠道生态韧性，未来贵州茅台或许会在渠道上有更多动作。而在“为各利益相关方创造更大价值”上，除了经销商外，贵州茅台大概率也将在投资者回报上有所行动。
同花顺数据显示，年初至今，贵州股价下跌4.31%，10月29日以1431.9元/股收盘。2024年以来，贵州茅台多次出手维护股价。2024年9月，贵州茅台发布公告，公司将以自有资金回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购股份金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含）。这是贵州茅台上市以来，首次注销式回购。
2025年8月，贵州茅台公告称，公司回购股份实施完成，实际回购公司股份392.76万股，回购最高价格1639.99元/股，回购最低价格1408.29元/股，回购均价1527.65元/股，使用资金总额60亿元（不含交易费用）。同时，贵州茅台还发布公告称，公司控股股东茅台集团计划自增持公告发布之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元（含）且不高于33亿元（含）。
此外，全球化也将成为贵州茅台发展的方向。10月28日，在“天地位育”2025赤水河论坛上，陈华首次以“茅台集团董事长”的身份公开亮相。其表示，如今，茅台产品销往全球五大洲64个国家和地区。“开放共享”是酒企顺应时代的趋势，茅台愿与同仁深化交流，构建全球酒业新生态。
在2025年半年度业绩说明会上，贵州茅台也表示，公司正在围绕国际化战略目标，深入推进国际市场“六大体系”建设。2025年，继续深入新加坡、澳大利亚、日本等国家和地区开展市场推广，举办“茅台品牌日”和“茅台之夜”两大IP活动，加快“走出去”。
不过目前，海外市场对贵州茅台的贡献较低。2025年上半年，贵州茅台在国外收入28.99亿元，同比增长30.99%。
在白酒行业深度调整、市场信心亟待重塑的关键时期，从能源领域转到白酒龙头企业，陈华的跨行业背景或许正是一剂“破局”的良方。他不受传统白酒思维的束缚，有望凭借全新的治理逻辑，重构茅台的价值链与生态圈。贵州茅台将会讲出怎样的新故事，外界将持续关注。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)