寒武纪的创始人是陈天石与陈云霁兄弟，二者都考上了中科大少年班，然后都进入中科院计算所。
陈云霁1983年出生，9岁上中学，14岁考入中国科大少年班，24岁取得中科院计算所博士学位，然后在计算所一路升至副所长（至今兼任中科院计算所副所长），同时他还是处理器芯片全国重点实验室主任。
陈云霁的导师，是胡伟武，没错，就是中科龙芯的创始人。
弟弟陈天石1985年出生，16岁考入中科大少年班，25岁在中科大计算机学院拿到博士，然后在计算所一路干到研究员（博导）。
陈云霁团队在国际体系结构顶级会议ASPLOS发表首篇机器学习加速器架构论文并获最佳论文奖，奠定了深度学习处理器的理论基础。
团队于2016年完成全球首个完整深度学习处理器芯片的研制，并给这款处理器起名寒武纪。
同年，陈天石创立寒武纪公司。
寒武纪背后是中科院计算所的资本公司：北京中科算源资产管理有限公司（现在持股15%左右，另外，龙芯、曙光等知名高科技企业都是计算所旗下）
和龙芯类似，寒武纪很长一段时间没找到很好的盈利模式。靠给华为生产手机用的AI加速芯片为生，后来海思越来越强大，寒武纪也失去了这项业务。
有时候不得不感叹命运。
如果没有比特币等虚拟货币的火爆，英伟达可能就死掉了，矿老板们支撑起英伟达的算力卡业务。
当黄皮衣开发出挖矿专用的算力卡的时候，比特币爆掉了，整个行业近乎崩溃。眼看英伟达土崩瓦解，AI一夜爆火，算力卡一卡难求。
如今，寒武纪终于等来了大爆发。
一、寒武纪大爆发
刚刚发布的三季报显示，寒武纪实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%；前三季度累计营收46.07亿元，同比增长2386.38%；公司实现净利润16.05亿元，成功扭亏为盈，标志着其从长期亏损到盈利的拐点已至。
数据来源：iFind
公司的业绩增长有三大因素。首先，人工智能算力需求持续旺盛，特别是大模型训练与推理场景的爆发式增长；其次，公司持续拓展市场，深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作；第三，国产替代政策红利持续释放，政企市场对国产AI芯片需求激增。
其实，在这个AI爆炸的时代，只要是做算力的，都爆发了。
不过，从营收构成来看，公司核心业务发生了转型。
寒武纪的云端产品线在2025年前三季度贡献了几乎全部的营收，占比高达99.6%。反映出公司战略的明显调整：从早期的多线布局转向聚焦云端大模型训练与推理场景。
具体而言，2025年三季度寒武纪的云端芯片交付量显著提升，其中思元590芯片单季度交付量达4-5万颗，贡献收入约12.6亿元，占当季营收的72%。
公司已掌握7nm等先进工艺下开展复杂芯片物理设计的一系列关键技术，应用于思元100、思元220、思元270、思元290、思元370等多款芯片的物理设计中。
寒武纪云端芯片的主要客户包括：字节跳动（贡献72%营收）、中国移动（贡献约19.5亿元）、工商银行（签署5万颗订单）等头部企业。这些客户主要来自互联网、运营商、金融等行业。
星空君说过，AI时代特别看好两家企业：阿里和字节。当然背后的逻辑非常复杂，以后慢慢讲。
在加速卡方面，阿里选择了自研含光芯片，字节选择了寒武纪。
二、边缘业务的拉胯
在AI时代，云边协同变成了一句空话。
只有云，没有边。
寒武纪的边缘业务一塌糊涂。
2025年前三季度边缘计算业务营收仅156.21万元，同比减少54.38%20，占公司总营收的比例不足0.1%。这表明公司在边缘计算领域的布局尚未形成规模效应。
寒武纪的边缘芯片产品包括思元220-M.2等，主要应用于智能推荐系统、SD-WAN终端光盒等场景。与竞品相比，思元220-M.2采用16nm工艺，INT4算力32TOPS，功耗10W，虽在算力上占优，但能效比（3.2TOPS/W）低于华为昇腾310（4TOPS/W）。
公司与青云QingCloud等企业达成战略合作，推动边缘智能产品和场景解决方案落地，但在实际营收贡献上仍显不足。
可以预见的未来，公司依然以云端业务为主。
三、风险
1、客户过度集中。
2025年第三季度，字节跳动贡献72%营收，前五大客户占比超94%，远高于行业平均水平。
高度集中的客户结构既是机遇也是风险：一方面说明公司与头部客户建立了深度合作关系，另一方面也意味着对大客户的依赖度过高，一旦主要客户的采购策略变化，将对公司业绩产生重大影响。
2、第三季度环比业绩下滑。
2025年第二季度寒武纪实现营收17.7亿元，净利润6.83亿元，业绩基数较高，导致第三季度环比下滑。
环比下滑背后蕴藏着客户流失的风险。
虽然公司持续拓展市场，但三季度订单增速较二季度有所放缓，合同负债减少4.6亿元至28亿元，表明后续订单储备可能不足。
一旦字节跳动的订单出现变化，公司将面临业绩大幅萎缩的风险。
以星空君对字节的了解，张一鸣ALL IN AI，正在梭哈，这么大体量的AI企业，自研芯片只是时间问题（也不排除参股寒武纪）。