来源 | 深蓝财经
撰文 | 王鑫
最近，科技圈的风头又被AI抢到了。前有小鹏汽车的女形机器人以一段流畅自然的“丝滑猫步”刷屏网络，后有英伟达CEO黄仁勋在公开场合肯定“中国的AI技术确实非常出色，全球约50%的AI研究人员都在中国”。
两大事件，一个从具象产品上展现了技术的成熟度，一个从全球视野确认了人才的聚集度——一个属于中国AI的沸腾年代，正以前所未有的速度向我们奔来。
在这股智能浪潮中，人形机器人已挣脱科幻片的束缚，被产业界广泛认为是继个人计算机和智能手机之后，即将叩响我们生活大门的“第三台计算机”。
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历史的回响：这次AI行情，走到哪了？
要看清未来，最好的方式是回望历史。回顾A股过去十五年，每一轮科技大牛市都伴随着“杀手级”产品的落地与普及。
2010年，iPhone4的横空出世，开启了A股移动互联网的第一次科技狂潮；随后3G到4G的通信跨越，催生了以手游、社交为代表的第二次行情；而第三次，则由新能源汽车与华为智能手机产业链引领。
数据来源：wind，截至20251017
如今，我们正站在第四次科技牛市的途中，底层技术突破的旗帜上，鲜明地写着两个字母：AI。
与历史惊人相似的是，当前的宏观环境——经济弱复苏搭配充沛的流动性，以及国家层面《“人工智能+”行动的意见》的强力推动，都与前几轮行情的爆发特征不谋而合。
但一个关键的不同点在于：此轮行情的估值远低于2015年高点，波动率和融资杠杆也更为健康。这意味着，相较于历史上那些波澜壮阔但最终难以为继的行情，本轮以AI为核心的科技浪潮，其根基更稳，留给投资者理性布局的时间窗口也或许更长。
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三重共振：AI为什么想象空间最大？
AI之所以被视为当前逻辑最顺畅、想象空间最大的科技主线，在于它罕见地汇聚了“天时、地利、人和”。
天时：AI不是单一产品的创新，而是一场真正的产业革命，它赋能千行百业，其渗透率提升的故事才刚刚开始。
地利：政策对硬科技的扶持力度空前。2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，这不仅是解决“卡脖子”问题的国家安全命题，更是关乎未来中美科技实力竞争的产业升级之战。
人和：从DeepSeek的横空出世，到国产算力芯片适配性的持续提升，中国在AI领域已展现出与美国“掰手腕”的硬实力。正如黄仁勋所观察到的，我们拥有全球最庞大和优质的人才储备，在这场长跑中，实现反超并非奢望。
在这条广阔的AI产业链上，投资机遇主要围绕两个核心展开：上游的算力基础设施（如芯片、光模块）和下游的颠覆性应用（如人形机器人）。三个核心细分领域，如同AI三剑客，缺一不可。
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终局赛道：人类的“第三台计算机”
如果说芯片是 AI 时代的 “心脏”，光模块是“神经网络”，那么人形机器人，就是即将改变我们生活与生产方式的“第三台计算机”，其颠覆性体现在三个核心维度。
它不再是“铁疙瘩”，而是有“灵魂”的伙伴。AI大模型的突破，相当于给机器人装上了一颗更聪明、更廉价的大脑。模型优化降低了对高价专用芯片的依赖，使得机器人成本大幅下降，让“家家户户用得起”成为可能。更重要的是，它能陪你唠嗑、看懂你的表情和语气，实用性暴增，从此告别“铁疙瘩”的刻板印象。
经济性驱动的必然选择。一组对比数据极具冲击力：美国人工平均成本高达31.25美元/小时，而人形机器人的等效时薪仅为1.7美元，成本降幅近95%。即使在中国，也能实现62%以上的成本优化。机器人支持24小时连续作业，全生命周期工作时长高达43800小时，且保养成本固定。在老龄化加剧、劳动力成本攀升的大背景下，用机器人打破“工资-通胀”螺旋，已成为制造业乃至服务业的终极解决方案。当然，机器人时代，人类就业和社会福利问题也会有相应的解决办法。
应用场景的“三级跳”。人形机器人的商业化路径清晰可见，绝非空中楼阁：
1.0阶段（2024-2025）：在制造业工厂中，替代大量重复性劳动，成为真正的“新质生产力”工具。
2.0阶段（2029-2030）：进入餐厅、商场等商业和服务业场景，应对劳动力不足。
3.0阶段（2035+）：最终走入个人和家庭，满足家务、教育、安保乃至情感陪伴等全方位需求。
2025年优必选Walker系列人形机器人全年订单已突破8亿元，不同于“科研采购”或“示范项目”，优必选的订单多为产线级批量采购，通俗地说就是“进厂打工了”，客户覆盖车企、地方数投平台、上市科技公司等。
特斯拉的规划更具想象力，2026年建造100万台Optimus 3生产线，后续逐步提升至1000万台、5000万台规模，目标直指家庭场景。这个数量级，足以印证其“第三台计算机”的颠覆性地位。
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结语：普通投资者如何参与这场AI盛宴？
今年以来，受益AI驱动的芯片和光模块龙头企业业绩大超预期，且机构预测未来几年业绩有望持续高增长。未来，随着人形机器人加速商业化落地，相关产业链公司也将迎来业绩井喷。
对于投资者而言，直接押注单一技术或公司风险过高，况且股价走势往往与业绩并不同步，估值也更易剧烈波动，一个更稳妥的方式是关注代表AI核心力量的指数群体。目前南方基金公司提出了“AI三剑客”的组合策略，巧妙地将产业链闭环打通：
科创芯片ETF南方(588890)：聚焦AI的“心脏”——算力芯片，受益于国产替代的澎湃动力。
创业板人工智能ETF南方(159382)：覆盖AI的“神经网络”——光模块等，中国厂商在此领域全球领先，直接受益于海外算力军备竞赛。
机器人ETF南方(159258)：布局AI的“终极形态”——人形机器人，这是未来想象空间最大、最具颠覆性的应用方向。
三只ETF分别跟踪上证科创板芯片指数、创业板人工智能指数、中证机器人指数，前十大重仓股完全不重合。实操中，投资者可分别均衡配置33%，从而构建一个标准的“AI三剑客”组合。
三只指数基金前十大重仓股
作为ETF大厂，南方基金所构建的“AI三剑客”组合，究竟成色如何？
数据回测显示，截至2025年10月，“AI三剑客”组合在过去近6年波动率低于同为AI指数的中证人工智能指数，年化超额收益却高达7.63%。对于希望布局AI赛道又顾虑波动的普通投资者而言，这一组合或许提供了一个风险相对分散、表现持续领先的配置选择。
数据来源：南方基金、中证指数、Wind
区间2020年1月1日-2025年10月20日
对于不便在场内进行ETF交易的投资者，选择上述ETF的场外联接基金：南方上证科创板芯片ETF联接（A类021607、C类021608）、南方创业板人工智能ETF联接（A类024725，C类024726）、南方中证机器人ETF联接（A类020607，C类020608），同样可以高效、便捷布局“AI三剑客”组合。
历史告诉我们，伟大的科技变革总会催生巨大的投资机遇。当AI的号角已经吹响，当人形机器人从实验室迈向生产线，我们或许正站在一个新时代的起点上。把握这条确定性赛道，或许就能抓住下一个十年的科技红利。
*免责声明：本文为公开资料基础上的行业观察 ， 不构成任何投资建议。
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