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王涵系兴业证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 本文根据王涵博士9月15日下午电话会议内容整理。 年初我们的宏观年度报告以《燎原·重估》为题，取“星火燎原”之意，核心观点为市场估值向上“重估”。 … Continue reading 王涵：对本轮市场行情的思考——怎么理解、如何演进、到哪儿了？

风险偏好回升以及股票比债券更具有投资价值，吸引资金流向股市，形成股债跷跷板效应。未来A股的主升浪行情仍未结束，股债跷跷板效应将继续对债市形成压力。 本刊特约 郑葵方/文 2025年1-8月，中国债券收 … Continue reading 如何理解当前股债跷跷板效应

刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事 摘 要 ►如何刻画资产的优劣？ 常见的大类资产包括，股票、债券和黄金。我们可以通过收益和风险两个维度刻画其表现。回顾历史来看，黄金属于有明显上涨 … Continue reading 刘郁：大类资产研究，并不复杂

国债期货短暂反弹后，今日跌幅再度扩大。 8月28日，截至下午收盘，30年期主力合约跌0.72%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。 与此同时，今日银 … Continue reading 债市大调整！

刘郁、王小艺、洪青青（刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事） 8月21日，股市情绪微妙变化，大盘品种相对稳健，中小盘开始调整；股债跷跷板下，债市收益率顺势大幅下行，30年国债下行3. … Continue reading 刘郁：微妙的变化

刘郁、谢瑞鸿、黄思源（刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事） 8月20日，股债再度背向而行，股市实现低开后的大幅反转，在权益顽强的上涨趋势下，债市收益率的筑顶节奏再被打破，各期限利率 … Continue reading 刘郁：服！

刘郁、谢瑞鸿、黄思源（刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事） 8月18日，权益资产依旧势如破竹，上证指数日内一度攀升至3746点，创近十年新高，沪深两市成交额相应达到2.81万亿元。 … Continue reading 刘郁：等待反攻的号角

股债“跷跷板”效应明显。 8月18日，A股三大指数延续强势表现，沪指创十年新高。与此同时，国债期货跌幅持续扩大。截至下午收盘，国债期货全线下跌，30年期主力合约跌1.33%，10年期主力合约跌0.29 … Continue reading 债市回调！机构称长期配置仍有性价比

高瑞东、王佳雯（高瑞东系光大证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 核心观点 事件： 2025年8月13日，中国人民银行公布2025年7月货币金融数据：社融新增1.16万亿元，上月为新增4.20 … Continue reading 高瑞东：低增的信贷和脆弱的债市

刘郁、谢瑞鸿、刘谊（刘郁系华西证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事） 摘 要 8月第一周，债市利空逐渐出尽，相对抗跌的股市成为债市下行的最后一重阻碍。对比近期上证指数、30年国债期货主力合约日 … Continue reading 刘郁：债牛，虽迟但到

下半年信用债违约或仍将呈现“规模小、行业分散”的特征。后续需重点关注，房企风险可能继续出清，出口相关行业弱资质民企信用风险等。 本刊特约 温婉/文 一级市场发行 2025年上半年，在化债政策背景下，城 … Continue reading 上半年境内信用债市场分析

财联社8月11日电，中国银行间市场交易商协会近日发布承销报价新规，明确禁止主承销商以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标，并细化成本测算和报送要求。业内人士认为，前期广发银行二级资本债承销商招标低价中 … Continue reading 债市“反内卷”遏制低价竞争 承销新规紧抓成本“牛鼻子”