本文来源：时代周报 作者：张钇璟
图片来源：绿茶集团官微
8月25日，“网红餐厅鼻祖”绿茶集团（06831.HK）发布2025年中期业绩报告。报告期内，公司实现收入22.9亿元，同比增长23.1%；权益股东应占期内利润为2.34亿元，增长34.0%。
上述财报亦是绿茶集团上市后交出的首张”成绩单“。今年5月16日，绿茶集团在港交所挂牌上市，每股定价7.19港元。
整体来看，2025年上半年，餐饮业呈现“营收增速放缓、利润下滑、竞争加剧”的态势，不过绿茶集团业绩延仍续了过往两年的增长，交出了一份“增收也增利”成绩单。
截至8月27日收盘，绿茶集团报8.00港元/股，较8月25日收盘上涨2.96%，总市值53.88亿港元。
外卖业务增收2.23亿元
具体来看，绿茶集团的收入主要由餐厅经营和外卖业务组成。今年上半年，绿茶集团的外卖业务收入表现亮眼，实现收入5.24亿元，同比上涨74.2%，较2024年中期增长了2.23亿元，占总营收的比重由16.2%上升至22.9%。
绿茶集团也在财报中指出，报告期内，本集团在策略上更为专注于外卖业务。
对于绿茶集团外卖业务收入激增，多位分析人士均认为，与外卖平台的价格战有关。
眺远营销咨询董事长兼CEO、新闻时评人高承远接受时代周报采访时表示，上半年绿茶集团外卖业务的高增速确实受益于当前外卖平台的价格战。不过，但更核心的驱动在于其2024年启动“品质外卖增长策略”。
资料显示，2024年起，绿茶集团启动“品质外卖增长策略”，专门为外卖场景重新设计200 余款套餐，SKU与堂食区隔，避免同质低价竞争。
高承远称，“通过爆款菜品研发（如专为外卖设计的套餐）、数字化运营（动态调整菜单）以及与美团/饿了么的流量合作，绿茶成功避开了低价竞争陷阱，将外卖毛利率维持在较高水平。其优势在于将堂食的供应链和菜品研发能力延伸至外卖场景，形成协同效应。”
对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜持相同的观点。柏文喜对时代周报记者表示，平台补贴只是外因。此前花旗、招银国际等研报就曾指出，外卖平台价格战确实让部分连锁餐饮受益，但能否接住流量要看自身运营能力。绿茶集团外卖高增长更多源于自身“品质外卖”战略与数据化运营，平台补贴只是放大器。
此外，绿茶集团在财报中指出，公司外卖业务仍有很大增长空间。
对此，柏文喜表示，考虑到门店加密及下沉市场外卖渗透率低等因素，预计未来 2–3年绿茶集团外卖业务仍有25%以上复合增长空间。
不过，高承远指出，虽然绿茶集团外卖业务增长空间仍存，但需警惕平台佣金成本上升对利润的侵蚀，以及下沉市场对价格敏感度更高的挑战。
半年增加37家店，但全职雇员少了1413人
虽然外卖业务增长迅速，但餐厅经营依然是绿茶集团最主要的收入来源。今年上半年，该公司餐厅经营收入17.58亿元，同比上涨13.2%，占总营收76.7%。
具体指标来看，今年上半年，绿茶集团每家餐厅日均销售额去年同期的2.31万元降至2万元；人均消费较去年同期的58.1元下滑至55.5元；仅有翻台率出现上升，由去年同期的3.05次/日升至3.10次/日。
图片来源：绿茶集团2025年业绩报告
门店数量方面，截至2025年底6月底，公司门店总数为502家，较2024年底的465家，增加了37家。
不过值得注意的是，今年5月份，创始人王勤松曾表示要以IPO为契机，有序推进餐厅的战略性扩张，2025年至2027年，计划开150家、200家和214家新餐厅，以此计算到2027年绿茶集团的门店数量将突破千家。
换言之，2025年上半年，绿茶集团的门店扩张明显不及预期。就此，时代周报记者向绿茶集团发送采访提纲，截至发稿，尚未获得回复。
高承远对时代周报记者分析称，虽然绿茶集团上半年发展外卖业务分散了部分精力，但这并非是其扩张不及预期的主因。
高承远认为，一方面，公司转向“小型化门店”策略（面积450平方米以下），虽降低初始投资但选址和运营磨合周期延长；另一方面，公司上市后资源调配更谨慎，优先保障盈利质量而非单纯数量。
此外，餐厅数量不断扩大，绿茶集团2025年上半年全职雇员人数却在缩减。
半年报披露，截至2025年6月30日，绿茶集团全职雇员人数为11915名，相比2024年底减少了1413名。而据招股书披露，此前绿茶集团的全职雇员每年都在递增，2022年、2023年及2024年，全职雇员人数分别为10459名、11410名和13328名。
对于全职雇员人数减少，高承远表示，反映出绿茶在上市后加速推行“灵活用工+外包”模式。此举旨在降低人力成本并规避社保合规风险，尤其针对流动性高的基层岗位。
在招股书中，绿茶集团就曾表示，“我们可能不时使用第三方人力资源公司为我们提供员工，以确保人手充足而可为不同餐厅有效调配员工。”
不过，高承远也指出，长期减少全职雇员，可能会削弱其服务稳定性，需平衡效率与体验，避免重蹈其他餐饮品牌因外包导致品控下滑的覆辙。
财报数据显示，2025年上半年，绿茶集团员工成本为5.91亿元，较2024年同期增加23.1%，占总收入的25.8%。对此，绿茶集团给出的解释为“由于扩展餐厅网络导致人手增加，令员工成本相应上升。”