◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
近来，多家知名出险房企捷报频传。这给持续低迷的楼市注入了复苏信心。融创半年前抛出的近百亿美元债转股重组方案，如今迎来最关键一局。
10月14日，融创中国公告说，当日公司举行的境外债重组计划会议结果出炉，共有1492名债权人投票，其中1469名债权人投下赞成票，占比达98.5%，对应债务金额支持率高达94.5%。
按照要求，房企境外债重组至少要达到75%的门槛。实际上，当初融创公布这一近百亿美元债全面转股方案时，主要债权人的赞成率已超过该标准。
之所以持续了半年，融创就是希望获得更多债权人支持，减少债务负担，以达成近百亿美债转股的预期目的。
从方案本身看，这是一份全面债转股计划。其中，要保证主要股东孙宏斌继续执掌融创，在稳定股权结构之下继续完成保交楼、债务化解及持续经营等。
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如今，融创已打赢这关键一役，只待下个月中旬香港高等法院批准实施，也就是走个法定程序，问题不大。
今年初，融创获通过154亿境内债重组方案，并且按照现金、股票经济收益权兑付、以资抵债、留债展期4个选项稳步推进，将在今年底前完成。
这两大操作完成后，预计融创整体偿债压力将压降近700亿元，每年利息支出可节约数十亿元。这意味着，融创接下来将大幅减轻偿债压力，改善信用，提升销售，扭转当前业绩亏损等。
截至目前，奥园、远洋、世茂、佳兆业等8家房企已获得境外债重组成功，最近又有了旭辉、龙光以及融创三家房企即将落地。
从境外债已成功落地的案例看，不少出险房企此前的方案涉及债务置换，借新还旧，目前受制于销售不力，信用受阻等，仍未走出泥潭。
看融创，此次属于二次化债，但这次操作较以往激进，但也是没办法的办法，全面债转股将彻底解决其境外债问题。
但要真的“站起来”，恢复正常轨道，这些出险房企仍需时日，如旭辉高层所说的，可能还需要3年。
在融创中国2025年中报里，孙宏斌表示：“在支持性政策持续出台的大环境下，核心城市、核心地段将逐步企稳，但房地产市场的整体恢复，可能还需要一个过程和较长时间。”
毕竟，这些知名出险房企的中大部分还涉及规模不小的境内公开债，也只是往后展期，并未做到全部转股或抵债消失。此外，还有大量未决诉讼等都需要消耗时间。
对其而言，最核心的仍是销售要起来。
据融创披露，今年9月单月销售额12.9亿元，同比减少1.2亿元；合同销售均价16330元/㎡，但单平米同比增加5400元。今年前9个月，其累计销售额317.6亿元，同比减少46.9亿元；合同销售均价31730元/㎡，但单平米同比增加11390元。
从项目经营端看，融创去年以来上海、北京核心地段的壹号院顶豪产品火爆，或成市场乃至债权人对其充满信心的最大筹码，其中上海壹号院四开四罄，以220亿销售额摘得全国单盘销冠。
9月底，融创宣布中国长城资产首笔融资合作资金已到位，意味着位于重庆长江与嘉陵江交汇处这一核心稀缺地段的重庆湾百万体量超级高改大盘正式启动开发，预计今年底或明年初推出新品。
当然，融创手上在重点一二线城市还有大量核心优质项目，随着今年底及明年初债务化解及外部资金驰援，一批重点项目规模启动后，对其销售规模反弹提升将是较为明显的。