作者 | 王思琪
来源 |投资家（ID：touzijias）
投资家网获悉，近日新能源汽车行业传来劲爆大消息，“因股价长期不足1美元”，经销商网络遍布全球的“车圈富二代”极星汽车（Polestar）收到了纳斯达克交易所的严重警告。警告要求，极星汽车必须在期内（2026年4月29日前）完成整改，否则将被强制退市。
2025年，其它新能源车企混得风生水起，极星汽车却面临着一连串炸雷事件。9月，极星汽车发布上半年业绩报告，公司卖出了超3万辆车，营收14.23亿美元，可净亏损竟高达11.93亿美元，亏损幅度扩大119.4%。10月，极星汽车关闭了位于上海的中国最后一家直营门店。虽然关闭门店，它们未退出中国，而是“由线下卖车改为线上卖车”，业务版图大收缩。
资本市场，极星汽车更加如履薄冰。几年前，它们还风光无限，靠着沃尔沃、吉利强势背书登陆美股，一路猛涨，市值达到280亿美元。谁能想到，极星汽车股价崩的会如此之快，最新市值仅16.89亿美元，距离市值巅峰，超263亿美元（约1873亿元人民币）灰飞烟灭。
除了业绩、资本化连翻炸雷外，极星汽车还处于严重的资不抵债状态。截至2025年6月底，极星汽车总负债79.09亿美元，资产合计36.43亿美元，资产负债率达到了惊人的217%。
极星汽车的痛，痛在吉利创始人李书福心里，这位叱咤风云的“汽车狂人”曾在2025年6月对极星汽车进行了一轮总价约2亿美元的资本输血。也是这笔交易，让吉利重新夺得极星汽车的控股权。然而，极星汽车并未给吉利带来“好消息”，如今收到美股退市警告，可谓麻烦缠身。但李书福的特点是总能给汽车界带来“奇迹”，他能帮极星汽车扭转危局吗？
一
在众多“新势力”车企中，极星汽车原本是最被关注、最被看好的那一个。也曾被认为是，“特斯拉全球层面的最大竞争者”，“中国汽车行业首个集全球化优势资源打造的全球品牌”。极星汽车成立之初起点就高得离谱，“好几层楼那么高”，“格局”远超其它车企。
即便是“新能源销冠”比亚迪，也是基于中国市场销量“遥遥领先”再“出海”征战全球。而极星汽车早期就定下了以中国为核心生产基地，向全球卖车的超级战略。若是别的造车新势力画出如此蓝图，媒体一定会觉得这是“超级大忽悠”，可极星汽车不同，底蕴雄厚。
2018年之前，中国新能源汽车行业风口趋势已成，发展尚未成熟。国内，比亚迪厉兵秣马、钻研电池技术，一批互联网人士则预感风口袭来，纷纷跨界，打出造车新势力标签。海外，特斯拉对中国市场跃跃欲试。当时，外界对国产新能源汽车认知模糊，全球目光几乎聚焦到了特斯拉身上，而特斯拉全球化的打法，让“眼光更长远”的车企，看到了对标机遇。
直到今天，很多车企依旧习惯性的拿特斯拉对标，不单是给自己设定出“画像”，也在于特斯拉全球化背景下的价值释放以及资本成长空间，“吃到万亿级美元市值的增长红利”。
极星汽车的成立背景，就是想打造出“跟特斯拉平行”的车企，目标也是看齐全球化。这个想法主要集中在两家车企身上，一个是沃尔沃，一个是吉利。沃尔沃想深耕中国，吉利想布局全球，由于双方本就合作默契，新想法极度契合，就联手在2017年成立了极星汽车。
沃尔沃给极星汽车铺设了“迎合中国车主、市场”的背景。在比亚迪、华为鸿蒙智行、小米汽车带领新能源汽车行业“国产化”爆发前，汽车界的消费趋势由外资、合资主导。“那会没人相信国产新能源车有明天。”有外资参与，瞬间就变得与众不同了。极星汽车的设定是，“沃尔沃旗下高性能部门，类似奔驰AMG，专门为车型提供性能升级，后被重新塑造。”
极星汽车就是沃尔沃高性能车型的“模型”，这样的背景足够惊艳。吉利的参与是其连接中国市场的关键一环。中外合资双重背书，更容易获得市场接受。对于国内来说，“极星汽车是一家凌驾于传统新能源车企+造车新势力之上的新型车企。”未来商业化前景不可估量。
媒体甚至喊出，“特斯拉终于迎来了一个全球化对手”。
二
极星汽车究竟能不能跟特斯拉在全球市场一较高下，是个谜。
这家总部在瑞典哥德堡的车企先在中国火了。极星汽车有多火呢？跟现在的小米汽车有一拼。时下最热AI大模型DeepSeek称极星汽车是，“小米汽车的网红前辈”。这一独特介绍源于其高颜值的设计理念、品牌背景及市场热度。DeepSeek指出，“Polestar 2以运动化外观、年轻化的设计风格吸引消费者，这种吸睛设计语言在社交平台上经常引发讨论。”
2019年，极星汽车在成都建立生产基地，谋求车辆的本土化生产。10月，它们在北京侨福芳草地商业中心开设首家“极星空间”。门店选址很有讲究，彼时，特斯拉的线下门店就开在芳草地（后搬走），“极星空间”与特斯拉门店“竞争”，拉来了对标特斯拉的序幕。
极星汽车创造了“小米般网红汽车的营销声势”，却缺少灵魂人物“雷军”。它们的管理模式在接下来的几年内常被外界诟病。尤其是公司高度集中的决策机制与中国市场脱节。极星汽车的中国团队几乎没有话语权，即使是市场活动的物料都要从瑞典总部空运过来。
沃尔沃想“控制”极星汽车，搞成“下一个特斯拉”，“吃中国市场年轻消费红利”，但跟不上中国市场的快速进化。也是2019年，全球新能源出现了历史性大事件，特斯拉年初在上海建设超级工场，同年就竣工了，11月进入试点生产，12月交付了首批国产Model 3。
特斯拉入华建场，释放了“鲶鱼效应”，更多中国新能源车企崛起，全球汽车界驶入“中国时代”。当然，这个时期的极星汽车没想得那么多，它们在中国市场具备超强竞争力。2020年，“黑天鹅”突袭全球，各家车企“停产停工”，极星汽车选择扩张，新增了40家“极星空间”，还开设了“艺术空间”，对外向消费者强调，极星的品牌传承、设计理念与地位。
消费者坐在家里刷着手机、互联网，极星汽车紧锣密鼓的线下开店，“成绩显著”。2020年，它们卖了总计1万辆车。海外高管很兴奋，决定次年在上海车展大显身手，借机奠定极星汽车在中国的市场地位。用一位汽车界老媒体人的话说，2021年整个上海车展的新能源汽车部分，极星汽车格外华丽耀眼，“25台限量金色臻藏版Polestar 1，差点闪坏照相机。”
海外高管兴奋，消费者也兴奋。这一年，极星汽车全车型销量大增达2.9万辆，同比增长185%。“聪明的媒体”猜测，它们“黑天鹅”时的逆势操作，大概率是想资本化IPO。时任极星汽车CEO的托马斯英格拉特表示，“企业应聚焦电气化变革和环境保护，非单纯追求估值。”
话音刚落，极星汽车美股IPO了。
三
2022年，极星汽车美股IPO，国内最受瞩目的是，赢家吉利。
“汽车狂人”、吉利创始人李书福又斩获了一个IPO。但中国团队缺乏极星话语权，李书福与吉利在媒体报道中未太侧重极星汽车。吉利把精力了用在了其它品牌的建设上，打造了庞大的新能源汽车矩阵。包括吉利银河、领克汽车、极氪汽车等，极星汽车只是版图之一。
路线上吉利走的是投资参股或控股的全产业链赋能，参股部分“让企业自行生长，不做主导权干预”。这个给了企业足够多的“自我发挥空间”。比如吉利2021年跟百度合资成立了集度汽车（后因资质问题于2023年8月更名极越汽车），极越汽车“不走寻常路，提出汽车机器人概念”迟迟找不到合适定位，在2024年把自己玩崩了。极越汽车CEO夏一平哭着说，“公司经营遇到巨大困难”。紧接着，极越汽车陷入停摆，媒体宣告它们“倒闭”。
极星汽车存在跟极越汽车相似的问题，“管理层搞不清情况，摸不清定位。”区别是，前者IPO了，有资本市场做融资盘。2022年，极星汽车美股IPO疯了一年，市值触及280亿美元。美国投行对极星汽车十分青睐，“有望追赶特斯拉的全球化”。极星汽车也没让投行失望，加速全球化推进，2022年上半年，极星汽车产品线扩展至全球25个市场，计划年底前将业务扩展至30个市场，新增市场包括以色列、意大利、科威特、阿联酋、冰岛等地区。
实际上，特斯拉的全球化重点是中国化，正是中国市场的销量屡创新高，拉升了资本预期。极星汽车是反向操作，中国化搞得一塌糊涂。剥离全球最大新能源汽车消费市场中国，全球化也是“空中楼阁”。随着特斯拉加大中国市场占比，美股新能源投资风向悄然改变。
市值触及280亿美元的极星汽车很快从巅峰滑落。2024年，极星汽车业绩炸雷，销量“滑铁卢”。一季度，极星汽车交付量下降40%，公司营收3.453亿美元，同比下降36%，净亏损2.74亿美元。一个季度，公司亏掉2.74亿美元。2024年没过完，它们就画出了2025年的饼，“计划2025年向全球7个市场进军”。这家公司“与世隔绝的心态”点燃了媒体。
有媒体爆料，核心基地在中国的极星汽车2023年在中国就卖了1100辆车。媒体燃爆的点是，号称“汽车界大忽悠”的恒大汽车2023年1-8月还卖了近1000辆车。极星汽车在中国的销量竟然跟恒大汽车“不分伯仲”。间接导致极星汽车股价一泻千里、深陷财务危机。
进入2025年，极星汽车上演“连连看”。4月，公司旗下极星科技难产。极星科技是极星汽车与星纪魅族2023年合作成立的公司，目标是，“强化中国业务，做领先的智能座舱。”双方要共同开发“Polestar OS智能系统”，像华为一样为车赋能。6月，李书福和吉利实在看不下去了，对极星汽车进行约2亿美元资本输血，顺便拿回控股权，持股比例增至66%。
“结束闹剧的极星汽车，仿佛重获新生。”
四
极星汽车是带着“病”回归吉利。
6月回归后，极星汽车没有给外界带来什么“好消息”。9月，极星汽车发布上半年业绩报告，公司全球卖出超3万辆车，营收14.23亿美元，净亏损达到11.93亿美元，亏损幅度扩大119.4%。它们炸响了2025年新能源汽车行业的业绩大雷，在中国市场上，极星汽车可以说是，全面溃败。上半年，公司在中国市场就卖出了69辆车，排在各类榜单垫底位置。
极星汽车似乎也想明白了，与其被媒体质疑，不如远离中国市场。上个月，极星汽车关闭了位于上海的中国最后一家直营门店。对此，它们回答的很有意思，“极星正在战略性地调整在华业务模式，以更好地契合中国市场多样化、快速变化的消费需求。”既然中国门店都关了，怎么还能契合中国市场的需求呢？不自相矛盾吗？按着极星汽车的说法，是想换种模式继续在国内生存，“不要线下门店渠道，改成线上卖车。”这是要学大热的京东汽车？
有媒体称，“极星汽车官方存在，可线上购买方式模糊不清。”与它们的财务风险相比，公司最大隐患是，已经严重资不抵债。截至2025年6月底，极星汽车总负债达到79.09亿美元，资产合计36.43亿美元，资产负债率217%。资本市场也没法看，长期股价不足1美元。
纳斯达克交易最近所绷不住了，发出严重警告，通知其可能存在退市风险。根据纳斯达克上市规则5550（A）（2）条之规定，纳斯达克上市公司股价需连续30个交易日高于1美元，极星汽车无法满足条件。上市才三年，极星汽车市值就由高点280亿美元蒸发殆尽，最新市值16.89亿美元，超263亿美元灰飞烟灭，“神奇”的是，麻烦不断的它们，“心态乐观”。
极星汽车方面表示，“公司有180天的时间来重新合规，如果届时没合规，仍可能获得额外的180天延期。”在资本市场几年，极星汽车好像找到了“美股规则漏洞”，与纳斯达克交易所展开周旋。不仅如此，其还想进一步攻占美国，提前在南卡罗来纳州设了生产基地。
根据DeepSeek对极星汽车美国市场的总结，“它们愈发神奇”。欧洲起家，在中国建核心基地，向全球扩张。结果，搞来搞去，欧洲一般、中国困境，反而出其不意的把美国市场给攻占了。DeepSeek称，“极星汽车是近几年唯一在美国市场销售的中国品牌新能源汽车。”
“跑路美国”的贾跃亭也没预料到，极星汽车抢走了FF的生意。不知这是否是吉利接手的新战略？“深入扎根特斯拉的美国腹地，开启中国新能源汽车征战美国的新篇章？”面对此猜想，吉利、极星汽车没有最新消息出来，需拭目以待。当前，摆在极星汽车眼前的麻烦更多，连翻炸雷，让其在全球新能源汽车行业的“口碑”飘忽不定。不过，李书福擅长扭转危局，较近的案例是私有化极氪汽车，实现研发和供应链共享，降低了极氪汽车的经营成本。
极氪汽车境况有所改善，就剩极星汽车了。
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