浙江证监局近日对财通证券(601108.SH)的一纸责令改正通知书，再度将这家区域性券商的合规短板暴露无遗。
2025年11月7日的罚单显示，财通证券在场外衍生品业务中存在标的管理机制不健全、投资者资质年度复核不到位等三项违规，分管高管裴根财被出具警示函并记入诚信档案。
这已是财通证券2025年内第三次遭遇监管处罚，2024年以来累计罚单更达6张，折射出公司合规体系系统性漏洞持续扩大的严峻现实。
合规防线全线失守
财通证券近年来的监管处罚呈现出”多点开花”的特点。
从2024年5月昆明营业部客户账户管理不规范开始，到2025年11月场外衍生品业务违规，18个月内6张罚单覆盖反洗钱、境外子公司管控、信息技术安全等关键领域。
特别值得注意的是，2025年2月因反洗钱违规被中国人民银行浙江省分行罚款195万元，时任合规总监及副总经理均被追责，暴露出基础合规工作的严重缺失。而9月针对境外子公司管理的警示函，则显示公司跨境风险管控存在明显短板。
业务结构失衡隐现危机
虽然2025年前三季度财通证券营收利润实现双增长，但业务结构严重依赖周期性板块。
经纪业务和投资收益合计贡献超70%利润，其中投资收益同比激增9022.7%，这种高度依赖市场行情的收入结构极不稳定。
与之形成鲜明对比的是，体现券商核心竞争力的投行业务收入同比下滑29.2%，资管业务规模也持续萎缩。这种”靠天吃饭”的业务模式，在市场转向时将面临巨大考验。
治理短板加剧经营压力
财通证券总经理职位曾空缺长达13个月，直至2025年10月才完成补位，管理层的长期缺位无疑影响了公司的战略执行力。
更值得警惕的是，公司短期负债规模已超400亿元，而即时可用流动性资产仅388.69亿元，叠加253.86亿元融出资金的占用，流动性压力已然显现。
资产端其他债权投资激增59.8%、其他权益工具投资增长164.82%的激进配置，更增加了经营的不确定性。
密集的监管处罚、失衡的业务结构和隐现的流动性风险，共同构成了财通证券面临的三重挑战。
这些问题的根源在于公司治理体系不完善、合规文化缺失和业务转型滞后。
新任总经理的上任或许带来转机，但要从根本上解决这些问题，需要财通证券进行全方位的管理重塑和战略调整。